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进入 21 世纪后，与美国反垄断法缠斗的主角，由传统的能源和消费公司逐步转变成科技巨头。

微软、Meta、亚马逊、谷歌、苹果，在与反垄断法博弈的过程中越长越大。

在以创新为驱动力的科技巨头时代，134 岁的反垄断法，或许也需要与时俱进了。

谷歌和苹果都被美国司法部盯上了。

5 月 3 日，美国司法部和 38 个州对谷歌提出的严重垄断指控结束庭审。谷歌被认为通过与手机制造商和浏览器公司签订排他性合约，确保其搜索引擎成为默认设置，进而巩固其市场主导地位。

美国司法部在上个月的听证会上还表示，如果谷歌没有垄断搜索引擎市场，ChatGPT 等其他技术创新可能在几年前就已经能够出现。

3 月 21 日，美国司法部和 16 个州向新泽西州联邦法院提起诉讼，指控苹果利用其对硬件和软件的控制垄断手机市场，损害了消费者、开发商和竞对公司的利益。当天，苹果股价应声下跌超过 4%，市值一夜蒸发约 8000 亿元人民币。

如果谷歌和苹果败诉，在最严重的情况下，两家公司都面临被强制分拆，这将是四十年来美国最大规模的企业拆分案。

巴菲特曾被人问过一个问题：什么是最理想的公司？他的回答是：一家拥有高定价权的垄断公司。

巴菲特与他的搭档芒格曾多次提到对竞争的厌恶和对 " 垄断 " 的偏好。先后经历过反垄断调查的可口可乐与苹果，是巴菲特投资过的颇具代表性的两家公司。

在为投资者带来丰厚收益的同时，巨头们也时常被反垄断法盯上。

在美国反垄断法诞生至今的 134 年中，它分拆了 " 石油大王 " 洛克菲勒的标准石油公司，分拆了美国最大的电话通讯公司 AT&T，迫使曾经的 PC 巨头 IBM 开放操作系统和处理器。

但在进入 21 世纪后，与反垄断法缠斗的主角，由传统的能源、消费公司逐步转变成科技巨头。与此同时，效率至上的芝加哥经济学派兴起，知识产权保护与反垄断法激烈碰撞，微软、Meta、亚马逊、谷歌、苹果等科技巨头，开始在与反垄断法博弈的过程中占据上风，并且越长越大。

一部美国反垄断缠斗史，也是科技巨头们的成长史。

被盯上的万亿巨头

最受瞩目的 " 美股七雄 " 中，除了近一年才乘着 AI 风口股价飙升的英伟达和已跌出标普 500 前十的特斯拉，剩下 5 家都与反垄断法打过交道，无一例外。

1994 年，网景（Netscape）公司推出一款付费浏览器 Navigator，一度占据了 75% 的市场份额。为了在快速兴起的互联网市场中抢占一席之地，微软随即推出 IE 浏览器，不仅免费提供给消费者使用，还将其与占据绝对优势的 Windows 95/98 系统捆绑。这导致网景浏览器占有的市场份额迅速缩水。

1996 年 9 月，司法部着手对 Windows 95 捆绑 IE 浏览器的销售方式进行调查，并在 1998 年正式对微软提起反垄断诉讼。

2000 年 4 月，微软被判违反反垄断法。两个月后，美国联邦地区法院法官杰克逊作出了拆分微软的一审判决，要求微软拆分为两家公司，一家经营 Windows 个人电脑操作系统，另一家经营 Office 等应用软件及包括 IE 浏览器在内的网络业务。

面临分拆危机的微软先是提出了延缓执行的请求，然后另辟蹊径，宣称初审法官违反司法程序，在审理期间向媒体泄露案件内情。终于，案情在一年多之后出现反转。2001 年 9 月，司法部宣布不再寻求通过分割的方式来处罚微软，并与其达成和解。

2020 年年底，还未更名为 Meta 的 Facebook 被美国联邦贸易委员会（FTC）起诉。FTC 认为，Facebook 在 2012 年和 2014 年收购 Instagram 和 WhatsApp，巩固自身在社交网络中的垄断地位，这一行为不仅损害市场竞争，也侵害了广告主的利益。

因此，FTC 希望向联邦法院寻求一项永久禁令，要求 Facebook 剥离 Instagram 和 WhatsApp，禁止 Facebook 向软件开发者施加反竞争条件，并限制 Facebook 未来的收并购。但这项申诉在 2021 年 6 月被法院驳回，理由是 FTC 未能证明 Facebook 在社交网络市场拥有垄断力量。

在 Facebook 之后，亚马逊在 2023 年遭到 FTC 的反垄断起诉，称其运用低价、强制卖家使用亚马逊自营配送服务等一系列行为，阻止竞争对手发展。亚马逊则搬出消费者作为挡箭牌，声称此举是为了让消费者享受到更好的平台服务。

几乎同一时期，谷歌也面临多起反垄断诉讼，涉及搜索、广告等多个业务。起诉方认为，谷歌利用自身的垄断地位，违背公平竞争的市场原则。谷歌用了和亚马逊类似的打法，称其高市场份额是消费者自然选择的结果，谷歌并没有限制合作伙伴使用其他搜索服务。

最近一家被反垄断法盯上的巨头苹果，在此之前已经被持续调查跟踪了 5 年之久。

自 2019 年起，美国司法部就针对苹果硬件设备上的第三方软件管理政策，以及硬件与 iOS 系统绑定等问题展开调查。由于预算等原因，这项调查在 2022 年才全面展开。今年 3 月 21 日，司法部在一份长达 88 页的起诉书中，指控苹果在智能手机市场滥用支配地位，通过封闭排他的软硬件生态增加消费者对苹果产品的黏性。

近 30 年间，风头最盛的科技互联网五大万亿巨头，没有一家能躲得过反垄断的雷达。

在缠斗中越长越大

一个令人意外的结果是，被反垄断法盯上的科技巨头们，既没有被分拆，也没有被强制公开技术，反而日益壮大。

长达 3 年之久的反垄断审判，并未对微软造成实质性伤害。

2002 年，IE 浏览器的市场份额一度超过 95%。中金公司的一份报告显示，反垄断没有解除微软 IE 浏览器和操作系统的绑定，没有动摇微软在个人电脑市场的地位，微软的市值在 2020 年底超过 1.6 万亿美元。2000-2020 年，微软的市值增长了 6.2 倍，高于纳斯达克指数的 4.2 倍。

这场横跨世纪交替的反垄断审判，最终以微软的大获全胜告终，也将反垄断法的时代局限性暴露无遗。

Facebook 的反垄断诉讼被驳回当日，公司股价上涨 4%，市值首次突破万亿美元，成为继谷歌、微软、苹果、亚马逊之后，第五个市值突破万亿的美股上市公司。

亚马逊和谷歌的两起诉讼案至今还未最终裁决，但至少在用脚投票的资本市场上，这两家科技巨头并未受到实质影响。

拥有上百年底蕴的反垄断法，为何在与科技巨头的博弈中屡屡处于下风？

对一家传统公司而言，衡量其是否构成垄断相对简单直接，可以参考其收入、销售额在整个市场的份额。而社交网络是一个新兴市场，收入来源既有普通用户也有广告主，很难用一个统一标准去衡量市场份额，垄断地位也就无从谈起。

Facebook 正是抓住这一点对 FTC 的起诉进行反驳，表示 FTC 并没有意识到高科技行业动态的、竞争激烈的情况。

中国社会科学院大学法学院副教授谭袁告诉雪豹财经社，美国社会普遍认为数字行业存在高度的动态竞争性，因此，科技巨头很难被认定具有市场支配地位。加之美国科技政策等方面的考虑，美国科技巨头反垄断仍然存在较大不确定性。

从亚马逊、谷歌、Facebook 的反垄断案中也可以看出，相比于传统企业，科技互联网巨头业务构成更加复杂，这也意味着其在某一市场中的垄断定位难以被界定。

此外，中金公司研究显示，最近 40 年，美国反垄断法在效率和公平之中更倾向于选择前者。

北京市高朋（南京）律师事务所的律师袁荃告诉雪豹财经社，针对科技巨头的反垄断诉讼面临的另一个主要矛盾，是知识产权保护与反垄断法间的矛盾。

进入科技互联网时代后，知识产权保护的重要性显著提升。简单地对一家企业进行拆分，或迫使其公开技术，与知识产权保护的初衷相悖，会损害一家企业的创新能力。

种种掣肘，让看似强大的反垄断法在面对科技巨头时，显得束手无策。

反垄断法过时了？

美国反垄断法在诞生之初，曾经历过一段黄金时代。

1890 年，美国联邦国会通过《保护贸易及商业以免非法限制及垄断法案》，简称 " 谢尔曼反托拉斯法 "。这是世界上最早的反垄断法，也被称为 " 全球反垄断法之母 "。

1900-1920 年，是反垄断法的第一个黄金时代。

1911 年，美国最高法院判决 " 石油大王 " 洛克菲勒家族所控制的美国标准石油是一家垄断机构，并将其拆分为 34 家地区性石油公司，石油帝国一夜崩塌。原因是，该公司在 1904 年通过多起收购，控制了美国约 91% 的石油生产和 85% 的石油销售。

同一年，美国烟草公司被反垄断法拆分为四家公司。一年后，金融寡头摩根公司在反垄断法的影响下，被拆分成了摩根士丹利与 J.P. 摩根。

在这个时期，反垄断法的理论基础是布兰迪斯主义，即强调市场结构的过度集中会对民主政治、贫富差距产生负面影响。因此，它通过简单粗暴的分拆，打破巨头的垄断地位，制造相对公平的市场竞争环境，也让后来者们有了向上生长的空间。

其中最具代表性的是 IBM 反垄断案。

1969 年，美国政府将 IBM 为客户提供折扣价格的行为定性为掠夺性定价，并认为它从硬件、软件到支持部门的纵向整合，实质上是垄断性扩张。这场旷日持久的反垄断诉讼持续了 13 年。最终，在 1982 年，IBM 以对外开放个人电脑操作系统和处理器为代价，避免了被分拆的命运。

也是因为这一事件，微软、苹果、惠普、戴尔等公司日后才得以成长为新一代的科技巨头。今天与反垄断法缠斗的科技巨头们，曾是这项法案的受益者。

但到了上世纪 80 年代，芝加哥经济学派开始在美国兴起。该学派认为，反垄断的目的是防止经济效率的损失，而市场集中度的提升，并不一定会导致效率损失。在芝加哥经济学派效率至上、自由市场的理念影响下，反垄断法的黄金时期也随之结束。

事实上，在科技领域是否真的存在垄断，本身就是个备受争议的话题。

信奉 " 垄断 " 的巴菲特在 1993 年首次提出了 " 护城河 " 的概念。他认为，一家拥有可持续竞争力的优秀企业拥有很深的护城河。当护城河宽到无法逾越，这家公司就拥有了垄断市场的能力。

但特斯拉 CEO 马斯克认为，护城河的概念已经过时了。" 如果你对抗入侵敌人的唯一壁垒就是护城河，你坚持不了多久，真正重要的是创新节奏，这才是保持住竞争力的核心要素。"