本文来源：时代周报 作者：吕泽强

上市券商 2024 年一季报及 2023 年年报悉数披露完毕。受整体市场环境影响，券商近年来业绩增长乏力。

从已披露具体业务收入数据的 45 家券商来看，今年一季度，券商整体的营收和归母净利润的增长情况不如 2023 年全年，其中自营业务、经纪业务和投行业务均表现不佳。

但近几年业绩疲软的资管业务成为了今年一季度的 " 黑马 "，有不少券商的资管业务收入出现了正增长。

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营收利润滑坡，资管业务突围

据同花顺 iFinD 数据，45 家有披露具体业务数据的券商中，2024 年一季度营收和归母净利润双双同比增长的仅有 5 家，分别为东兴证券、中原证券、南京证券、首创证券和方正证券；而 2023 年全年有 26 家券商实现营收和归母净利润双增。

整体营收也呈现下滑态势。一季度，45 家上市券商的总营收规模为 1064.63 亿元，同比下滑 21.62%；归母净利润合计为 292.69 亿元，同比下滑 32.09%。

对比 2023 年的数据，今年一季度的业绩增速不及 2023 年全年。2023 年，45 家券商营业收入合计 5002.84 亿元，同比增长 1.43%；归母净利润合计 1286.68 亿元，同比增长 1.13%。

业绩波动，也让券商格局发生了微变。

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据同花顺 iFinD 数据，时代周报记者对 45 家券商 2023 年全年营业收入与今年一季度进行排名对比，前五发生了大 " 变阵 "。除了中信证券继续断层第一外，华泰证券从 2023 年的第 2 名下降到第 4 名；国泰君安和中国银河则分别由第 3、第 4 名升至第 2、第 3 名；2023 年排名第 5 的广发证券则下滑一位，被申万宏源取代。

归母净利润方面，2023 年排名前十的券商，今年一季度仍包揽前十，申万宏源表现突出，由第 10 名上升至第 7 名。

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券商大部分主营业务也出现了不同程度的萎缩，但资管业务却实现了突围。

据同花顺 iFinD 数据，一季度，45 家上市券商中有 25 家的资产管理业务手续费净收入实现了同比正增长，而 2023 年为 18 家。不过，一季度 45 家券商资产管理业务手续费净收入合计为 109.08 亿元，同比微降 2.09%，较 2023 年 0.58% 的降幅有所扩大。

方正证券分析师许旖珊 4 月 30 日发布研报表示，券商资管以固收类为主，债牛推动部分券商资管超额业绩报酬计提跃升，带动资管收入高增，如首创证券、财达证券、南京证券等；部分券商因并表公募实现高增，如中泰证券（自 2023 年 2 月开始并表万家基金）、国联证券（自 2023 年 5 月开始并表国联基金）。

一季报数据显示，国联证券今年一季度资产管理业务净收入 1.43 亿元，同比增长高达 350.54%；同期中泰证券资产管理业务净收入 4.80 亿元，同比增长 56.50%。

资管业务收入排名方面，据同花顺 iFinD 数据，45 家券商一季度资产管理业务手续费净收入前十与 2023 年一致，中信证券、广发证券、华泰证券、国泰君安均稳居前 4 名；中泰证券取代 " 强资管券商 " 东方证券，从 2023 年的第 6 名升至第 5 名，东方证券则滑落至第 7 名。

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自营业务萎缩

资管业务在突围，但近年来的券商业绩 " 胜负手 " 自营业务却在今年一季度出现了萎缩，而投行和经纪业务仍在持续下滑。

据同花顺 iFinD 数据，一季度 45 家券商自营业务收入（投资净收益 + 公允价值变动净收益 - 对联营企业和合营企业的投资收益）同比增长的仅有 7 家，增速前三依次是华林证券（312.75%）、东兴证券（136.32%）、南京证券（113.61%），而 2023 年全年有 35 家券商资营业收入增长。

今年一季度，45 家券商自营业务收入合计为 337.64 亿元，同比下滑 32.67%，较 2023 年全年 72.23% 的涨幅有较大的下滑。不过，券商自营业务收入占营业收入的比例也仍在上升，自营业务仍是券商业绩的胜负手。45 家券商中，2024 年一季度自营收入占营收的比例超过 30% 的有 23 家券商，占比过半的有 4 家，其中天风证券自营业务收入甚至超过营收，占比高达 105.25%；而 2023 年只有 18 家券商的自营业务收入占比超过 30%，占比过半的 3 家，最高仍是天风证券，占比达 80.58%。

上述方正证券许旖珊发布的研报中称，一季度券商投资业务同比下滑主因是去年同期股票市场表现较好带来高基数。另外，部分券商因投资结构中股票自营相对较小、低基数下实现高增，如东兴证券和南京证券。

自营业务收入排名方面，45 家券商一季度包揽前十的名单基本与 2023 年一致，其中，海通证券力挽 2023 年的颓势，排名由第 37 名跃升至第 10 名，同时广发证券被挤出前十，位列第 11 名。

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今年一季度，投行业务继续冷清。45 家券商中，一季度投资银行业务手续费净收入实现同比增长的有 12 家，2023 年为 10 家；投资银行业务手续费净收入合计为 68.11 亿元 ，同比下滑 35.62%，较 2023 年 21.61% 的降幅有所扩大。

浙商证券 5 月 5 日发布的研报表示，一季度券商的投行业务基本符合预期，主要是因为在严把发行上市入口关的情况下，2024 年一季度行业股权承销规模同比下降 69%，少部分券商因股权业务占比较低以及逆势拓展业务实现投行收入正增长。

投行排名方面，45 家券商一季度投资银行业务手续费净收入前十与 2023 年相比略有变动。其中，申万宏源和国信证券分别由 2023 年的第 8、第 9 名下滑至第 13、第 12 名，而光大证券和东吴证券今年一季度跻身前 10 名。

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与投行业务一样，受市场环境及佣金率下滑的影响，券商经纪业务的表现持续疲软。45 家券商今年一季度经纪业务手续费净收入合计为 230.97 亿元，同比下滑 9.24%，较 2023 年 11.46% 的跌幅有所收窄；一季度同比增长的只有 5 家，2023 年全年为 3 家。

上述浙商证券研报表示，2024 年一季度市场日均股基成交额为 10217 亿元，同比增长 1%，但预计佣金率下降导致代买收入减少。一季度市场股票 + 混合型基金新发份额同比下降 41%，预计代销金融产品收入继续下滑。

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45 家上市券商经纪业务手续费净收入规模前十与 2023 年相比变动不大，中金公司由第 8 名下滑至第 11 名，海通证券由第 11 名上升至第 10 名。