5 月 8 日，据第一财经报道，蔡嵩松案件已经审理结束，并已当庭宣判。

作为昔日的明星基金经理，蔡崇松沦落到如今境地令人唏嘘不已。与此同时，半导体行业经历了一段时间的调整后，似乎迎来了周期性的回暖。

昔日重仓股大幅下跌

据悉，蔡嵩松曾因其在科技板块的卓越表现而声名鹊起，被誉为 " 芯片博士 "。2019 年成为基金经理，上任一年后，2020 年，赶上半导体产业腾飞，蔡嵩松便跃入百亿基金经理行列，规模一度达到 400 亿元。

然而，随着半导体市场的剧烈调整，其管理的基金净值大幅下跌，2022 年诺安成长混合基金的净值跌幅超过 40%。

蔡嵩松曾经执掌的基金重仓的股票中，有 54 只个股的回调幅度超过 50%。这些股票大多属于 TMT 行业，其中思瑞浦的回调幅度最大，2021 年至今回调幅度超过 83%。其余如闻泰科技、亿华通、芯原股份、卫宁健康等个股均大幅回调。

半导体行业周期回暖

半导体行业景气度与宏观经济、美联储降息加息、消费电子产品迭代等多方面密切挂钩，2022 年下半年以来，终端需求规模不断下降，全行业进入降价与去库存状态，A 股相关上市公司的盈利能力骤降。

不过，随着市场需求的逐步回暖，特别是 5G、人工智能、新能源汽车等新技术的快速发展，产业链开始由去库存转向补库存，这一转变在 2024 年第一季度表现得尤为明显。

企业开始增加库存以应对预期增长的市场需求，从而推动了半导体销售额的增长。半导体行业的周期性特征明显，经历一段时间的调整后，行业有望迎来新一轮的增长。从近期的市场表现来看，半导体板块在经历了前期的大幅调整后，已经开始出现反弹迹象。

光大证券研报显示，今年一季度，电子行业整体业绩逐步复苏，XR、激光器和半导体行业表现亮眼。2024 年一季度全行业 642 家公司归母净利润为 368.3 亿元，同比增长 39.8%。把电子行业分为 23 个子行业，其中，2024 年一季度归母净利润增速排名前三的子行业为 XR 供应链 ( 2024 年一季度归母净利润为 4.6 亿元，同比增长 180% ) 、激光器供应链 ( 2024 年一季度归母净利润为 18.7 亿元，同比增长 92% ) 、半导体 ( 2024 年一季度归母净利润为 69.6 亿元，同比增长 74% ) 。

国盛证券也认为，周期回暖和 AI 终端创新将是今年消费电子的主要演绎方向，维持对消费电子及相关产业链的乐观观点。

但就半导体需求全年景气度来说，AI 让行业增长提速，是进一步带动全产业链超预期表现的关键。有业内人士指出，在没有爆款的情况下，智能手机需求预计将同比小幅增长。而以 ChatGPT 为代表的 AIGC 在全球各行业得到广泛应用，AI 对于基础硬件尤其是大算力芯片和高带宽存储器的需求持续快速增长，这是关系到行业景气度的关键。