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在 7 月 16 日中,我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下:
1
拍卖综述
2023 年 8 月 - 2024 年 1 月发货,投放总量同比乳脂减少,环比不变,同时无水奶油继续较预告减少,黄油增多。得益于无水奶油和奶酪的强势表现,拍卖小涨 0.4%,奶粉整体表现不佳;成交 22954 吨,成交量小降 5%;成交户数增加,参与活跃。
各品种平均涨跌幅:
第 360 次 GDT 主要买家成交比例:
本次拍卖中,中国买家由于近期对奶粉转看空,参与兴趣大减,仅仅在黄油上维持了 3 成略多的购买率维持了颜面;总份额的冠军依旧被东南亚牢牢把握,其中奶粉是其表现强项;中东大户们在无水奶油和奶酪上维持存在的同时,在黄油上再次下重手做多,保持了盘口微红;而沉寂较久的中南美则是本次无水奶油大涨的主要推手。
2
主要品种拍卖结果
主要品种各合同期价格结果:7 月 27 日招标结果:2024 年 8 月到 2024 年 12 月发货。
两袋奶粉整体表现不佳。
3
未来主要品种的到货成本与现货成本比较(元 / 吨,汇率 7.25,到货月)
近月合同期,所有产品均陷入倒挂,而脱脂则是所有合同期都高于现货水平。
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主要品种盘后点评
1. 无水奶油:由于美国乳脂持续处于高位,中南美继续在该品种上强势出击导致本轮上涨,但国内对于 65000 以上的高价位接受力度有限,不建议追涨。
2. 黄油:仍然是合同一的异常成为上涨主要推手,黄油在主力不出手做多的情况下,短期难以回复强势,逢跌进场。
3. 切达奶酪:新西兰奶酪总体成为市场洼地,而中东 / 非洲 / 东南亚的持续购买成为推动主力,不过国内消费低迷,库存较高,不宜追高。
4. 脱脂奶粉:国内需求低迷,脱脂奶粉仍然未能拉开与国产全脂的价差,本年度脱脂奶粉将成为现货最难以操作的品种,整数点前不建议介入。
5.全脂奶粉:总体跌幅低于预期,不过考虑到全脂奶粉放量 8 月以后才迎来真正的考验,未来仍有回调空间。
5
综述
国内鲜奶上半年过剩态势不变,而按照目前大厂的出售的主要库存仍是 2023 年 4 季度的全脂奶粉为主,显示沉重的国产粉库存抛压将继续压制进口奶粉的国内需求,而作为大宗乳品之母,全脂奶粉的低迷会拖累整体 GDT 的表现,剩下的半年时间风险仍然大于机会。
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