历史表明，美股交易量可能会加剧未来几周的市场波动。

日元、企业业绩、美国经济衰退担忧，所有这些都是周一市场崩盘的原因。但有一件事却没有被充分讨论：交易量低迷。

历史表明，股票交易量可能会加剧市场的波动——未来几周也是如此。

周一股市遭受重创， 标普 500 指数暴跌 3%，创下 2022 年以来最大单日跌幅。多种因素共同作用吓坏了投资者：估值过高、上周美国就业数据疲软以及日元套利交易的平仓。

周二，股市有所回升，标普 500 指数上涨约 1%。但市场仍然紧张不安， 标普 500 波动率指数 （VIX）仍高于 25，这高于今年以来的水平。

一个可能引发市场动荡的因素是：股市交易量稀少导致股价迅速下跌。

德意志银行研究分析师 Jim Reid 在周二的一份报告中解释道：" 我认为，8 月的流动性不足加剧了最近几天的股市波动。"

道琼斯市场数据显示，8 月通常是一年中最为冷清的月份，美国各大交易所每天约有 93 亿股易手。这比 3 月高峰期的 132 亿股少了近 30%。

华尔街以 8 月空仓而闻名，因为美国东北部的员工纷纷前往海滩度假。交易柜台的管理人员减少，导致市场上的买家和卖家数量减少。

这反过来意味着流动性降低。在像周一这样的日子，当大量潜在卖家蜂拥而至试图抛售股票时，买家的稀缺很快导致股价下跌 ，并且这种势头会自我强化。

（房地产市场也发生了类似的情况，尽管存在利率上升等因素，但由于潜在房屋卖家的短缺，导致房价呈螺旋式上涨。）

Interactive Brokers 策略师 Steve Sosnick 周二告诉《巴伦周刊》，尽管 8 月份的交易通常比较清淡，但上周早些时候尤其如此，因为投资者对周三美联储会议的结果持 " 观望 " 态度。随后，交易量在本周晚些时候激增，并在周一达到峰值。

要深入了解，请查看 标普 500ETF 。

以资产规模计算，该 ETF 是市场上最大的交易所交易基金。根据 FactSet 的数据，过去三年，该 ETF 平均每天交易约 8100 万股。周一之前，该 ETF 7 月份的日均交易量降至仅 4700 万股，而在周一，由于紧张的投资者突然涌入，交易量猛增到 1.46 亿股。这是该基金自 2023 年初以来交易量最大的一天。不过从长远来看，在动荡的市场中，ETF 的日交易量达到或超过 1.5 亿股并不罕见。2022 年有十多天出现这种情况。

Sosnick 指出，交易员们应该从下个月开始逐渐回到工作岗位。不过，从历史上看，股票交易量在 9 月和 10 月只会小幅上升。道琼斯市场数据显示，市场日均交易量通常要到 11 月才会超过 100 亿股。

当然，如果股市今年出现更多大跌的日子，交易员们可能不得不提前回到工作岗位。确实有很多原因让投资者保持警惕。

尽管市场在很大程度上仍然希望美联储能够实现经济软着陆，降低通胀同时并避免经济衰退，但这种可能性越来越小。期货市场数据现在表明 9 月加息半个百分点的可能性已攀升至 60% 以上——这表明美联储可能需要采取比大多数投资者几周前认为的更为果断的行动。

即将到来的美国总统大选又增添了一大不确定性。随着副总统卡哈里斯最近加入竞选，两位候选人目前势均力敌。

Yardeni Research 在周一的一份报告中表示：" 我们预计，在 11 月大选之前，标普 500 指数将跌破 7 月 16 日创下的纪录高点。" 尽管 Yardeni 继续预测大选结束后该指数将创下新高，但也承认，" 很多事情都必须顺利进行。" 认，" 需要有很多事情走向正确的方向。

文章源自 Barron's《The Stock Market Is in Summer Mode. Low Trading Volumes Could Lead to More Pain.》