德邦证券股份有限公司陈蓉芳近期对电连技术进行研究并发布了研究报告《2024 年中期报告点评：24Q2 业绩符合预期，汽车电子 & 软板业务高增》，本报告对电连技术给出买入评级，当前股价为 32.18 元。

电连技术 ( 300679 )

投资要点

事件：2024 年 8 月 28 日晚，公司发布 2024 年中期报告，2024H1 公司实现营收 21.44 亿元，同比增长约 57.11%；实现归母净利润 3.08 亿元，较去年同期增长约 145.77%。

24H1 汽车电子与软板业务显著增长，消费 & 汽车业务毛利率均同比提升。

2024Q2，公司实现营收 11.04 亿元，同比增长 47.51%，环比增长 6.12%，归母净利润 1.46 亿元，同比增长 86.48%，环比下滑 9.9%。2024 上半年营收同比增长 57.11%，主要系公司消费电子及汽车电子业务出货同比大幅增长所致。盈利能力方面，2024H1 公司销售毛利率为 33.85%，同比 +2.37pct，销售净利率为 14.34%，同比 +5.17pct，24Q2 单季度销售毛利率 32.49%，环比 -2.82pct，销售净利率为 13.2%，环比 -2.35pct。分业务来看，24H1 汽车连接器营收 5.97 亿元，同比 +90.28%；毛利率 40.78%，同比 +1.35pct。射频连接器及线缆连接器营收 4.96 亿元，同比 +40.92%；毛利率 45.04%，同比 +3.07pct；电磁兼容件营收 4.49 亿元，同比 +15.46%；毛利率 33.40%，同比 +5.72pct；软板营收 2.60 亿元，同比 +72.39%；毛利率 17.50%，同比 +15.19pct。费用方面，公司运营效能持续提升，生产成本控制较为有力，2024H1 销售费用率和管理费用率分别为 2.47% 和 7.03%，同比分别减少 1.60pct 和 2.28pct。

消费电子复苏 & 汽车连接器国产替代双主线，为公司业绩增长保驾护航。1）消费电子需求复苏带动营收增长：手机类消费电子行业需求复苏，IDC 数据表示，2024Q1 及 Q2 全球智能手机市场出货量分别同比增长 7.8% 及 6.5%，公司已成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商，受益下游需求复苏迎来手机类消费电子业务营收同比增长。2）汽车连接器量价齐升逻辑鲜明，公司汽车连接器业务持续深度受益：新能源汽车渗透率提升及智能化发展有望带来汽车连接器量价齐升，汽车高频高速连接器市场容量或将进一步放大。公司汽车连接器产品品类齐全、量产经验丰富，且已成功导入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，并已实现大规模出货。新能源车市场份额稳步提升或将带来公司汽车连接器产品出货量及产值增量。

LCP 软板业务子公司恒赫鼎富转盈，手机品牌客户软板需求量激增。24H1，恒赫鼎富实现营收 3.02 亿，实现净利润 1062.2 万元，实现了由 2023 年的亏损转盈，主要原因为：1）国内手机品牌客户需求量激增；2）国外穿戴设备新引进量产；3）车载类客户需求开始增量。恒赫鼎富上半年业绩的显著提升，体现了公司 LCP 软板相关产品在手机下游客户的良好进展。

盈利预测和投资建议：我们认为消费电子业务需求有望持续复苏，且汽车连接器在新能源车渗透率提升下迎来量价齐升，汽车业务成长动能充足，预计公司 24-26 年实现营收 44.91/60.26/75.79 亿元，实现归母净利 6.44/8.93/11.45 亿元，以 8 月 29 日市值对应 PE 分别为 20/15/11 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求复苏不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券马天翼研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.29%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7.02 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 56.74。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。