火腿 " 有毒 "！

9 月 27 日，金字火腿（002515）发布公告，涉及与中钰资本管理（北京）有限公司的诉讼事项进展。该案件目前处于一审阶段，金字火腿作为被告，涉案金额暂计为 1.2 亿元。法院已于近日作出判决，驳回原告的全部诉讼请求。

针对本次诉讼的最终判决情况，公司表示暂无法判断对本期或期后利润的影响。

过去十年来，金字火腿 " 不甘寂寞 "，跨界医疗、跨界互金、跨界资管，甚至涉足煤矿。一路跨界，一路未果，还惹了一身的祸。

雪上加霜的是，随着健康理念日益升温，" 肉 " 的生意越来越难做，金字这块招牌还能亮多久？

制肉 " 高手 "，资本 " 低手 "

1992 年，施延军在 " 中国火腿之乡 " 浙江金华创立了金字火腿。公司于 2010 年登陆深圳中小板，成为 "A 股火腿第一股 "，施延军也被称为 " 火腿一哥 "，一时风光无两。

在此之前，金字火腿一直贯彻一个重点——卖火腿。但自从进入资本市场以后，施延军就 " 不甘寂寞 "，屡屡跨界，屡屡失败。

2012 年，以稀土为首的涉矿业概念大涨，施延军于 2013 年斥资 8775 万元收购浙江创逸 67.5% 股权。

2015 年，互联网金融风靡，施延军于当年豪掷 1.2 亿元参股浙江网商银行；4 月又宣布 1.26 亿元增资参股上海晖硕。

2016 年，新能源汽车站上投资风口，施延军又出手通过 200 万出资受让浙江东润 10% 股权，试图进入新能源汽车租赁与运营业务。

动静最大的是健康产业。2016 年，金字火腿以 5.93 亿元收购了 PE 机构中钰资本 51% 股权。为此，施延军还让出了董事长之位。随着中钰资本实控人禹勃入主金字火腿担任董事长兼总裁，中钰资本迅速推动旗下项目注入上市公司。

但是，好景不长。2018 年 8 月，金字火腿和中钰资本分道扬镳，施延军将金字火腿将持有的 51% 中钰资本股权出售给相关回购方。

这次跨界不仅以失败收尾，而且还造成巨大资金损失。双方的纠葛一直未能完全解决，终于对簿公堂。

2024 年 4 月 8 日晚间，金字火腿公告称，公司已于 2024 年 4 月 4 日收到北京市第一中级人民法院送达的民事起诉状、应诉通知书等资料。

原告中钰资本以 " 股东损害公司利益 " 为由，起诉金字火腿、娄底中钰资产管理有限公司（下称 " 娄底中钰 "）和 5 名自然人。

而中钰资本现已被北京市第一中级人民法院裁定破产清算。中钰资本管理人认为，因股份转让协议中中钰资本并未参与对赌，因而要求金字火腿返还已收取的中钰资本股权回购款 6000 万元，折价补偿房屋价款 6313.27 万元以及同期利息。

上述案件于近期有了新进展，也就是开头提到的这则公告。

金字火腿在资本市场的折戟不止于此。2021 年，公司曾进行过一次引人注目的套期保值操作，旨在通过期货市场规避生猪价格波动带来的风险，但是因操作不当反而造成了 5510.53 万元的损失，占公司 2020 年全年归属于上市公司股东净利润的 92.92%。

直至 2022 年 1 月 27 日，公司才对这一期货交易重大损失进行披露。不仅违反了《证券法》相关规定，也损害了投资者的利益，对公司的市场形象和信誉造成重大负面影响。2022 年 7 月 14 日，证监会浙江监管局对金字火腿及相关责任人作出行政处罚决定。

这次失败也为施延军退场金字火腿埋下了伏笔。2021 年 9 月，宁波企业家、知名 " 牛散 " 任奇峰，采用 " 股权受让 + 定向增发 " 模式入主金字火腿，合计耗资 21.85 亿元。自此，金字火腿进入 " 任奇峰时代 "。

老字号转型危机

作为中式火腿行业的龙头企业，金字火腿主营中式火腿、欧式发酵火腿等火腿产品，香肠、酱肉、腊肉、淡咸肉、烤肠、XO 酱等特色纯肉制品和预制肉制品业务。

公司品牌底蕴丰厚，" 金字 " 于 2023 年获评浙江老字号，" 巴玛 " 为国内首个发酵肉制品高端品牌，" 新味和 "" 公记 " 具有百年历史。

值得关注的是，随着时代的变迁、市场竞争的加剧和消费者需求的变化，老字号品牌发展速度与不断进化的商业社会逐步脱节，市场地位与活力渐渐丧失，发展困境亟待破除。

事实上，近年来，金字火腿营收已呈现疲软态势，归母净利润持续下滑。

在行业分析师看来，火腿已经不是有健康标签的产品，现在消费者对于腌制型产品的接受程度非常低，因此金字火腿的主营业务已不具备发展前景，必须做出创新升级以及转型，否则难以支撑其营收利润跟股价。

金字火腿也在寻找新的出路。

一方面加码主业。2023 年 8 月 16 日，金字火腿发布向特定对象发行股票发行情况报告书，确定本次定增发行价格为 4.52 元 / 股，发行股数 2.32 亿股，募集资金总额约 10.5 亿元。

根据此前公告，本次向特定对象发行募集资金将用于 " 年产 5 万吨肉制品数字智能产业基地建设项目 " 和 " 金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目 "。

另一方面布局新业务。2023 年 12 月，金字火腿公告，拟以自有资金 4.01 亿元认购浙江银盾云科技有限公司。公司表示，布局算力是为了积极应对主业市场发展瓶颈，提振公司业绩。此外，公司也在围绕火腿进行预制菜品研发、生产和销售。

今年上半年，金字火腿实现营业收入 19,900.12 万元，较上年同期增长 12.71%；实现归属于上市公司股东的净利润 3,060.69 万元，较上年同比增长 14.65%。金字火腿现价 4.5 元 / 股，距离 2010 年上市 34 元 / 股的发行价，已经跌掉了近八成。

在分析人士看来，无论是算力，还是预制菜，都属于风口产业。但是在主业发展遭遇瓶颈的情况下，金字火腿一方面通过定增加码升级主业，另一方面跨界拓展新业务，未来能否真正有效提振业绩，还存在诸多变数。