财联社 9 月 30 日讯（记者 周晓雅）牛市来了，段子也不停。

其中一条是：" 买 10cm 的，看着 20cm 发呆；买 20cm 的，看着 30cm 发呆；买 30cm 的，看着没有涨跌幅限制的港股发呆；没有涨跌幅限制的港股，看着一天 18 倍的新股发呆；18 倍的新股看着 239 倍的期权发呆 "，的确如此，节前最后一个交易日，开户的风潮吹向了券商，也吹向期货公司。

财联社记者了解到，随着近日行情走强，期货公司等中介机构收到不少关于股指期货、股指期权，以及 ETF 期权的开户咨询。" 大增！" 谈起最近客户开期权账户的需求，一家期货公司分支机构人士如此表示。

" 太刺激了！" 有期权投资客户向记者表达兴奋之情。

期货公司也和投资者 " 双向奔赴 "，不少期货公司近期在其官微发布文章，向投资者详细解释股指期货互联网开户流程、开户条件等，也有期货公司或券商同时发布投教文章，科普 ETF 期权、股指期权的基础知识。

虽然开户热情攀升，但实际的开户数受限于较高的门槛要求，对于投资者参与期权市场，机构人士提醒，在当前隐含波动率急速攀升的情况下，建议做好风险控制，谨慎交易。

期权开户咨询增加

" 很多个人客户着急要开期权账户。" 当前行情下，一位券商人士提到，最近面临比较多个人开户提问，问题不仅涉及开证券账户，更有期权账户的开立。

另一家期货公司人士则表示，近期公司收到关于期权账户开立的咨询量较以往大了不少，后台也出现更多的相关申请。也有期货公司研究员表示，目前不清楚具体账户开具的数量，但是确实有不少来咨询申请开期权的投资者。

财联社记者了解到，这些期权账户的开立需求主要是在股指期权、ETF 期权。目前，中金所上市了沪深 300 股指期权、上证 50 股指期权，以及中证 1000 股指期权 3 个品种；深交所则有深证 100ETF 期权、创业板 ETF 期权、沪深 300ETF 期权、中证 500ETF 期权等 5 个股票期权品种；上交所则是有上证 50ETF 期权、沪深 300ETF 期权、中证 500ETF 期权、科创 50ETF 期权等。

随着近期股市行情走强，衍生品的行情更是涨得让人 " 头晕目眩 "，自然也吸引了投资者的注意。比如，截至收盘，深交所旗下的中证 500ETF 购 10 月 6750 合约今日收涨 1329.17%；中金所旗下的中证 1000 指数 2412C6600 合约也收涨 435%。而股指期货方面，沪深 300、中证 500、中证 1000 期货主力合约均涨停，上证 50 期指主力合约也涨超 9%。

虽然咨询量增加，但上述业内人士看来，期权属于特殊品种，开通交易的门槛较高，所以实际的开成账户的数量可能不及申请的情况；也有业内人士认为，由于期权的开户门槛限制，可能会拉长整个开户周期，不一定赶得上当前的行情。

从期货公司、券商等机构发布的内容来看，股指期货期权交易权限的开通需要 50 万资金以及连续 5 个交易日的验资；投资者需要通过期货基础知识的考试，得分在 80 分以上；10 个交易日内有 10 笔交易记录或 20 笔仿真交易记录，如果 1 年内有 50 个交易日的商品期货交易记录，则可免去考试；专业投资者或投资者适当性评估结果为 C4 或 C5 的普通投资者等。

而股票期权（即 ETF 期权）的开通条件囊括需要 50 万资金以及 20 个交易日的验资；指定交易在证券公司 6 个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户 6 个月以上并具有金融期货交易经历等。

除了个人客户以外，记者了解到，有 CTA 策略的私募目前也在开发期权策略当中，目前仍处于内部测试阶段，或将在明年年初发行相关产品。

火爆的行情怎么看？

行情有多火爆？财联社记者了解到，近 5 个交易日，有沪深 300ETF 认购期权累计涨幅超千倍。

在平安期货研究员周拓看来，大超预期的政策，带来了当前 " 一日千里 " 行情，股指期权，特别是深度虚值的认购期权，以其超高的杠杆倍数，涨幅更是瞠目结舌。

" 以执行价格为 3.6 的 10 月份到期的 300ETF 认购期权为例，1 个星期就从深度虚值，变成深度实值，自 9 月 18 日低点以来最高涨幅有近千倍之巨。从隐含波动率来看，各执行价格的认购期权都显著高于同价格的认沽期权，显示依然有许多投资人在博股市继续暴涨。" 他表示。

具体来看，9 月 24 日货币政策率先发力，其中两点引人瞩目，一是引导降低存量房贷利率；二是首次创设结构性货币工具支持资本市场发展。其次，证监会发布 " 并购六条 " 并推出 " 市值管理 " 新规，两项政策的出台是对资本市场改革的进一步深化。最后，积极的货币政策，也得有财政政策来配合，9 月底中央政治局会议讨论经济形势和经济工作，并非常规安排，凸显了政策的 " 紧迫感 "。地产是本次会议亮点，" 促进房地产市场止跌回稳 " 是全新表述。

南华期货期权分析师周小舒分析，当前期权隐含波动率大幅上升，科创 50ETF 期权隐含波动率上升至 139%，创业板 ETF 期权隐含波动率上升至 71%。期权隐含波动率涨至历史高位。

" 由于标的价格大幅上涨，隐含波动率大幅上升，看涨期权权利金大幅上涨，部分虚值看涨期权涨幅超过 500%。" 周小舒解释，看跌期权权利金走势分化，多数看跌期权权利金下跌，部分深度虚值的看跌期权权利金有所上涨，主要受到隐含波动率大幅上涨的影响。

至于股指期货，南华期货股指期货分析师王映提到，从当前股指期货及衍生品指标来看，期指基差升水创历史新高，期权持仓量 PCR 大幅上行，反映市场多头交易情绪或过热。自 9 月 24 日以来，在政策利好影响下，股市走势表现出 " 快涨 " 的情绪交易行情特征。

展望后市，投资者如何参与衍生品市场？多位业内人士强调风险控制。周拓认为，随着政策的陆续出台，市场仍将维持强势。牛市的曙光已经出现，期权以其以小博大的特征和超高的杠杆，历来是牛市造富的利器。" 但是也要提醒投资人，期权是把双刃剑。随着隐含波动率的大幅上升，期权博弈的成本也在飞速上升。在享受牛市的同时，也需要注意风险控制，切勿因为贪婪而被甩下了牛背。"

周小舒也建议，在当前波动率升至历史高位、未来行情不确定性较高的情况下，谨慎交易。" 目前期权定价偏高，买入成本较高，投资者可以利用垂直价差、比率价差等期权组合策略进行交易。期权作为衍生品，主要功能是风险管理，持有股票或股票基金的投资者，可以适当地买入看跌期权，进行套期保值。"