太平洋证券股份有限公司夏芈卬 , 王子钦近期对青岛银行进行研究并发布了研究报告《青岛银行 2024 年中报点评：贷款结构优化，息差边际企稳》，本报告对青岛银行给出买入评级，当前股价为 3.71 元。

青岛银行 ( 002948 )

事件：青岛银行发布 2024 年中报。报告期内公司实现营收 71.28 亿元，同比 +11.98%；实现归母净利润 26.41 亿元，同比 +13.07%。24H1 年化加权 ROE 为 15.34%，同比 +0.17pct。

规模稳步扩张，贷款结构持续优化。截至 24H1 末，公司贷款余额为 3243.94 亿元，较上年末 +8.10%。对公贷款增长强劲，截至 24H1 末，公司对公贷款为 2261.93 亿元，较上年末 +12.22%；结构持续优化，公司加大实体经济重点领域投放力度，科技、绿色、普惠贷款余额分别较上年末增长 31.30%、22.19%、19.43%。零售贷款有所收缩，截至 24H1 末公司零售贷款为 779.99 亿元，较上年末 -1.37%；其中个人经营贷较上年末 +6.10%，按揭、消费贷分别较上年末 -0.41%、-6.96%。

净息差保持稳定，盈利压力缓解。24H1 公司净息差为 1.77%，同比 -8bp，环比 24Q1 持平，息差边际企稳，预计主要受负债成本管控见效支撑。公司 23 年下半年适时增加公募基金投资，24 年上半年把握债券市场估值上行契机，实现其他非息收入高增；24H1 公司其他非息收入同比 +54.80%，为业绩主要驱动力。

对公资产质量夯实，资本安全边际提升。截至 24H1 末，公司不良率、关注类分别为 1.17%、0.58%，较上年末分别 -1bp、+4bp；拨备覆盖率为 234.43%，较上年末 +8.47%。分产品来看，截至 24H1 末公司对公贷款不良率为 0.92%，较上年末 -17bp，对公资产质量继续提升；零售贷款不良率为 1.95%，较上年末 +51bp，我们预计主要受零售资产收缩及信用类产品风险增加影响。截至 24H1 末，公司核心一级、一级、总资本充足率分别为 9.07%、10.72%、13.44%，较上年末分别 +0.65pct、+0.62pct、+0.65pct。

投资建议：青岛银行管理层新三年战略规划清晰，公司内源性增长有效支撑资本补充，理财业务亦具备较大增长空间。预计公司 2024-2026 年公司营业收入为 134.51、145.17、157.05 亿元，归母净利润为 39.85、45.36、51.90 亿元，每股净资产为 7.31、7.94、8.66 元，对应 10 月 17 日收盘价的 PB 估值为 0.50、0.46、0.43 倍。给予 " 买入 " 评级。

风险提示：社会融资需求持续弱化，区域竞争强度大幅加剧，零售风险暴露显著增加。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券倪军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.42%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 39.28 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 4.94。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。