太平洋证券股份有限公司张世杰 , 罗平近期对汇顶科技进行研究并发布了研究报告《24H1 扭亏为盈，新产品批量导入未来可期》，本报告对汇顶科技给出买入评级，当前股价为 93.24 元。

汇顶科技 ( 603160 )

事件：公司发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营收 22.56 亿元，同比增长 11.58%，实现归母净利润 3.17 亿元，同比扭亏为盈。

终端客户需求较好带动营收利润双增长，成本优化综合毛利率恢复成长。2024 年，全球半导体产业呈现出稳步复苏的态势，受益于终端客户需求增加，公司出货量及营业收入实现同比增长，同时，公司产品迭代及晶圆成本的下降，成本得以优化。2024H1，公司实现销售毛利率 42.05%，同比提升 0.65pcts，综合毛利率水平恢复成长。

持续加强内部管理，研发效率显著提升。2024H1，结合市场需求及自身实际情况，公司聚焦于自身优势明显且市场前景可观的研发项目，实现了研发效率的显著提升。同时，公司持续加强销售费用及管理费用管控，公司销售费用、管理费用、研发费用合计金额同比减少 8,097 万元，同比下降 10.6%。同时，公司持续加强内部管理，在保障产品及时交付的情况下将公司存货控制在合理水位，截至 2024 年 6 月末，公司存货的账面价值为 6.1 亿元。

新产品进展顺利，客户群体合作广度深度不断加强。2024H1，公司新产品进展顺利：超声波指纹传感器在 vivo 和 iQOO 旗舰机上实现商用量产，并已成功导入更多知名手机品牌客户项目，预计四季度迎来大规模商用；新一代屏下光线传感器和 NFC 控制芯片已成功导入知名手机品牌客户项目，预计将于下半年规模出货；7 月公司发布应用于连续葡萄糖监测（CGM）产品的电化学模拟前端（AFE）解决方案、车规级低功耗蓝牙 SoC 产品，目前正积极推进客户导入工作；此外，中大功率音频产品、用于 CGM 产品的低功耗蓝牙 SoC 等新产品均在持续开发中。公司积极拓展客户资源，凭借高品质、差异化价值的丰富产品组合及服务，持续拓展与更多智能终端头部客户的合作广度与深度；目前指纹、触控、主动笔、音频、屏下光线传感器、NFC/eSE 芯片等手机应用产品，已与越来越多手机品牌客户达成合作，推动公司在智能手机终端的单机价值逐渐提升，并贡献了公司的主要营业收入。在 PC、平板等终端市场，公司拥有电容指纹、触控、Touchpad、主动笔、音频、屏下光线传感器等多元化产品，该领域已成为公司第二大收入来源；在智能可穿戴设备等 IoT 及工业领域，公司可提供健康传感器、低功耗蓝牙 SoC、屏下光线传感器、触控、音频等产品，应用场景丰富，客户群体日益多元化，为公司的产品推广和市场知名度的提升奠定了坚实基础。

投资建议

我们预计公司 2024-26 年分别实现营收 50.33、60.34、69.54 亿元，实现归母净利润 7.13、8.20、9.56 亿元，对应 PE58.74、51.08、43.82x，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；产品价格波动风险；新产品研发不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券王臣复研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.09%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7.51 亿，根据现价换算的预测 PE 为 55.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 71.55。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。