民生证券股份有限公司邓永康 , 李佳 , 许浚哲近期对海兴电力进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：24Q3 业绩稳健增长，国内外需求双轮驱动》，本报告对海兴电力给出买入评级，当前股价为 40.92 元。

海兴电力 ( 603556 )

事件：2024 年 10 月 22 日，公司发布 2024 年三季度报告。公司 2024 三季度实现收入 34.10 亿元，同比增长 18.69%；归母净利润 7.91 亿元，同比增长 18.34%；扣非归母净利润为 7.80 亿元，同比增长 24.46%。单季度来看，24Q3

公司实现收入 11.55 亿元，同比增长 16.15%；归母净利润 2.58 亿元，同比增长 11.45%；扣非归母净利润 2.56 亿元，同比增长 14.10%。

毛利率同环比均持续改善，费用后续有望摊薄。24Q1-3 公司毛利率为 45.97%，同比 +5.84Pcts；净利率为 23.20%，同比基本持平。单季度来看，24Q3 公司毛利率为 49.43%，同比 +6.12Pcts，环比 +5.27Pcts；净利率为 22.34%，同比 -0.97Pcts，环比 -1.26Pcts。24Q1-3 公司期间费用为 6.19 亿元，同比增长 51.92%；期间费用率为 18.15%，同比 +3.97Pcts。24 年公司稳步推进海外新的本地化经营实体的基础设施建设落地，积极布局海外重点市场，前期费用呈现较大幅度增长，随公司海外收入持续增长，费用率有望摊薄，盈利能力进一步改善。

智能电表海外景气度持续向上，公司整体解决方案优势突出。根据 IEA 数据，2024 年全球在绿色能源和智能电网技术上的投资总额有望达到 1.3 万亿美元，同比增长约 15%，其中有较大资金投向智能配电网络和数字化基础设施建设。24 年 1-9 月，电表累计出口金额约 83.6 亿，同比增长 10%；单 9 月电表出口金额约 9.6 亿元，同比增长 10%，电表出口景气度持续向上。23 年公司海外收入占比超 66%，产品已覆盖 100 多个国家、地区，24 年公司推出新一代 M2C 解决方案 "Orca Pro"，该方案将显著提升公共事业单位的服务效率和运营智能化水平，同时公司积极推进配网产品与用电产品的集成创新，扩大公司配用电一体解决方案优势，加速拓展海外配网增量市场。

国网智能电表招标持续增长，公司持续优化国内中标实力。24 年 10 月 18 日，国网发布营销项目第三次计量设备招标采购公告，24 年国网共计招标 3 次，年度累计招标物资数量达到 9528 万只，同比增长约 25%，国内智能电表招标需求持续增长。公司持续优化在国家电网和南方电网的产品和服务竞的竞争力。在 2024 年上半年国家电网和南方电网用电计量产品统招中，公司分别中标 3.02 亿元和 2.52 亿元，同比增长约 21.56% 和 224.91%。

投资建议：公司是数字能源和绿色能源产品和解决方案领军企业，我们预计公司 24-26 年营收为 51.45、63.07、77.39 亿元，营收增速分别为 22.5%、22.6%、22.7%；归母净利润为 12.07、14.83、18.37 亿元，归母净利润增速分别为 22.8%、22.9%、23.9%。对应 10 月 24 日收盘价，公司 24-26 年 PE 分为 17X、13X、11X。维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：海外市场经营风险；汇率大幅波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.98%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 12.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 23 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 57.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。