铅笔道作者 | 海有梦

最近，广东江门市杀出一个超级隐形冠军：钧崴电子，向深交所冲刺 IPO。

钧崴电子的核心产品之一是：电流感测精密电阻。它就像电路的 " 眼睛 "，能够精确测量电流大小，确保设备安全运行。

2023 年，公司在全球电流感测精密电阻市场排名第三，市场份额达 7.86%。

这是一家怎样的神奇公司？

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钧崴电子成立于 2014 年，总部广东江门。20 年前，钧崴电子只是一家普通的电子零件制造厂。随后经业务升级，成为了一家保险丝专业制造商。而今，它的核心业务是电流感测精密电阻（CSR）和熔断器。

啥是电流感测精密电阻？它就像电路中的 " 电流计 "，能够准确测量流经电路的电流值，并根据读数进行相应的保护操作，例如过流保护、电流控制等。啥又是熔断器？它则像电路中的 " 安全卫士 "，在电流过大时自动切断电路，保护电路和设备安全。

二者中，收入占比最高的是电流感测精密电阻。2023 年、2024 年 1-6 月，该产品的收入占比分别为 60.82%、62.22%。

公司产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、家电、电动工具、新能源汽车、光伏储能等领域，已进入包括苹果、三星、小米、联想、华为、比亚迪等国内外品牌的供应链体系。

例如，在智能手机中，电流感测精密电阻可以实时监测电池电流，防止过充、过放；在新能源汽车中，熔断器可以保护电池管理系统，确保汽车安全行驶；在光伏储能系统中，这些产品可以确保系统稳定运行，提高能源利用率。

2023 年，在电流感测精密电阻市场，钧崴电子的全球市占率是 7.86%，位居全球第三，仅次于国巨、大毅等台湾巨头。

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钧崴电子的上游供应商主要是金属材料公司，同时涵盖塑胶、陶瓷、主胶、基材、油墨等材料企业。

其下游客户包括新能德、广达电脑、富士康、格力、安敏电子、台达等——多数为消费电子、家电龙头企业。

它面临的竞争较为激烈。

从全球市场看，电阻市场多被国内外巨头垄断，比如中国台湾的国巨、美国的 Vishay、日本的 KOA Corporation、松下和三星电机等——所占市场份额达 67%。

而在国内市场，有一批大陆企业崛起，包括但不限于钧崴电子、中熔电气等——但与国外巨头相比，仍然有差距。

具体而言，钧崴电子的主要的竞品公司包括：国巨、乾坤、大毅、风华高科、Littelfuse、EATON、MERSEN、Pacific Engineering、Schurter、好利科技、中熔电气等。

具体而言，国巨和大毅在全球电流感测精密电阻市场中分别排名前两位，技术实力雄厚；Littelfuse 和 EATON 在熔断器市场中处于领先地位，技术实力和市场份额均较为突出。此外，好利科技和中熔电气在特定细分市场中也具有较强的技术实力和市场影响力。

在财务方面，2021 年至 2024 年上半年，钧崴电子实现营业收入分别为 5.63 亿元、5.46 亿元、5.64 亿元和 3.04 亿元；同期，净利润分别为 1.13 亿元、8625.49 万元、8991.79 万元和 5494.40 万元。

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钧崴电子所在的并不属于传统意义上的 " 夕阳产业 "。相反，随着 5G、新能源汽车、光伏储能等新兴产业的快速发展，该行业正迎来新的发展机遇，属于 " 朝阳产业 "。

5G 时代的到来，智能手机、物联网设备等电子设备快速发展，对电路保护产品的需求更高。

比如，5G 手机采用更先进的射频芯片和天线技术，信号传输速率更高，但同时也带来了更高的能耗。为了保障手机电池安全，需要使用更高精度、更低阻值的电流感测精密电阻（进行电流检测），以实现更精准的电池电量计量和过充、过放保护。

新能源汽车市场爆发式增长，对电路保护产品的需求更为旺盛。比如电池管理系统 ( BMS ) 、电机驱动系统、高压电路、充电系统，都需要用到电阻类产品。

此外，光伏储能市场快速发展，对电路保护产品的需求不断增加；工业自动化发展趋势不可逆转，对电路保护产品的需求不断增加。