10 月 23 日晚，歌尔股份（002241.SZ）披露 2024 年三季度业绩，依据会计原则公司计提 2.5 亿元资产减值准备，在此前提下，归母净利润依然超出市场预期，实现 23.45 亿元，同比增长 162.88%，远超 2023 年全年净利水平；扣非净利润 20.46 亿元，同比增长 160.22%；营业收入 696.46 亿元，保持了同期营收规模稳定并且同比降幅持续缩窄。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），净资产收益率同比增长 152.24%。

单季度来看，歌尔股份第三季度净利润实现 11.20 亿元，同比增长 138.16%，延续了 2024 年上半年的业绩快速修复节奏。

2024 年前三季度，全球消费电子行业加速复苏，部分新兴智能硬件产品市场需求回暖，为歌尔股份挖掘 "AI+" 业绩机遇提供了催化剂，推动公司盈利能力显著修复。

业绩加速修复，再次分红回馈投资者

歌尔股份三季报虽不披露具体板块业务数据，但从归母净利和扣非净利表现看，精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务等全产业线应该都有不俗表现。从今年 H1 业绩就能捕捉到强烈信号，公司三大业务精密零组件、智能声学、智能硬件的毛利率全部提升，分别为 22.5%、9.8%、9.2%，同比增长 1.9%、5.8% 及 3.4%，为盈利能力的提升构建了支撑。

根据三季报，经营活动现金流净额也环比提升至 26.60 亿元，说明歌尔股份持续精益运营水平效果显著。

业绩的持续修复，为歌尔股份回馈股东带来底气。2024 年 2 次分红，中报和三季报每 10 股派发现金合计 1.5 元，已超出去年年度每 10 股派发现金 1 元的金额，截至 2024 年三季度，歌尔股份基本每股收益已经增长至 0.69 元，同比增长 165.38%，实现了对股东利益的进一步增厚。

AI+ 发展机遇爆发，歌尔股份业绩复苏或超预期

当前 "AI+ 电子消费硬件 " 的快速发展趋势，对传感器提出了更多要求，包括对传感器性能升级的显著需求。未来，这一新发展趋势还有望为光学器件、微显示、光机模组等零组件产品带来新一轮发展机遇。此外，AI 技术还将加速轻量化 AR 产品的发展进程，同样会推动核心器件产业链的发展成熟。

歌尔股份在声学、MEMS 传感器和光学等领域的经验积累和技术储备，使其在这轮 "AI+" 机遇中再次实现精准卡位。控股子公司歌尔微电子拥有领先的 MEMS 传感交互技术、器件及系统，这正是 AI+ 终端升级的核心环节。此外，依托在声学 20 余年的开发、制造经验，歌尔股份早在 2023 年便推出行业首个 XR 一站式音频解决方案，进一步提升 XR 硬件在不同场景下的音频体验。

在光学方面，控股子公司歌尔光学自 2012 年开始布局 XR 光学，主要提供 VR&AR 光学研发和生产制造的一站式解决方案，将充分受益于 AI 在端侧落地的发展。

今年三季度以来，多家消费电子终端品牌厂商陆续推出 AI 硬件产品，包括 AI PC、AI 手机、 AI 眼镜等多种类型，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道。

IDC 预测，2024-2028 年全球智能手机出货量将分别同比增长 4%、2.3%、1.9%、1.7% 和 1.7%。其中，GenAI 手机市占份额将迅猛提升，Canalys 在《AI 手机的现在与未来》报告中测算，2024 年 GenAI 手机全球市场份额将占 16%。2028 年，这一比例将升至 54%。2024-2028 年，全球 AI 手机出货量年复合增速将达 63%。

GenAI 手机利润率更高，且现阶段生成式 AI 应用以语音交互为主，GenAI 手机声学传感器性能升级或带动元器件制造商毛利率提高，对于歌尔股份来说，这无疑是持续改善毛利率持续的积极因素。

此外，IDC 预测，2024-2028 年全球可穿戴设备年复合增长率为 3.6%。可以说，2024 年或只是消费电子板块复苏的 " 前奏曲 "，现如今 Apple Intelligence" 升级 " 也已有确切时间表，以歌尔股份为代表的国内消费电子企业们有望受益于厂商新品发布、GenAI 体验升级、美联储降息等因素，重回景气度区间。

（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）