中国银河证券股份有限公司张一纬 , 袁世麟近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《常熟银行 2024 年三季报业绩点评：业绩稳健高增，资产质量优异》，本报告对常熟银行给出买入评级，当前股价为 7.13 元。

常熟银行 ( 601128 )

业绩稳健高增，盈利能力提升：2024 年 1-9 月，公司实现营业收入 83.7 亿元，同比增长 11.3%，归母净利润 29.76 亿元，同比增长 18.17%；年化加权平均 ROE14.96%，同比上升 0.77 个百分点。2024Q3，营收、归母净利润分别同比增长 9.91%、16.26%。公司对公贷款投放提速，息差环比上升，中收亮眼、投资收益保持高增，支撑业绩稳健增长。

对公贷款延续较强扩张动能，存款结构优化：2024 年 1-9 月，公司利息净收入 69.03 亿元，同比增长 6.15%；2024Q3 单季度同比增长 6.26%。1-9 月，公司年化净息差为 2.75%，较 2024H1 上升 2BP，预计受益于较为稳定的资产端收益率以及负债端成本优化。截至 2024 年 9 月末，公司各项贷款总额较上年末增长 7.75%，对公贷款增长势头较好。9 月末，公司对公贷款较上年末增长 14.12%，同比增速较上半年继续上升 0.11 个百分点，占比上升至 37.2%。零售贷款较上年末增长 3.2%。公司坚持支农支小的市场定位，9 月末单户 1000 万元及以下贷款占比 72.05%，涉农贷款占比 64.74%。截至 9 月末，公司各项存款较上年末增长 17%，吸储能力稳健。存款结构有所优化，9 月末公司定期存款占比较 2024H1 下降 0.21 个百分点至 71.67%；与此同时，三年期以上定期存款占比 38.07%，较年初下降 1.58%。

非息收入平稳，投资收益高增：2024 年 1-9 月，公司非息收入 14.67 亿元，同比增长 44.17%，投资收益为主要来源，中收持续回暖。1-9 月，公司中间业务收入 0.65 亿元，同比增长 260.02%，主要受益于代理业务手续费收入增长；2024Q3 单季度实现中收 0.46 亿元，同比增长 137.68%。公司其他非息收入 14.02 亿元，同比增长 40.26%，其中，投资收益 13.39 亿元，同比增长 92.54%，增速稳定保持在较高水平。

资产质量同业领先，风险抵补能力充足：截至 2024 年 9 月末，公司不良贷款率 0.77%，较上年末上升 2BP；关注类贷款占比 1.52%，较上年末上升 35BP。整体来看，公司资产质量仍在行业前列。公司拨备覆盖率 528.4%，较上年末下降 9.48 个百分点，保持可比同业领先，风险抵补能力充足。2024 年 9 月末，公司核心一级资本充足率 10.58%，较上年末上升 0.16 个百分点。

投资建议：公司坚持支农支小市场定位，小微金融护城河稳固。信贷业务需求空间广阔，个人经营性贷款优势突出，NIM 领先。资产质量优异，拨备覆盖率优于同业，风险抵补能力强劲。公司通过 ipc+ 信贷工厂结合的形式开展小微业务，有效管控不良风险，助力信贷扩张，同时借助异地分支机构和村镇银行等形式拓展业务空间，未来业绩增长空间可期。结合公司基本面和股价弹性，我们维持 " 推荐 " 评级，2024-2026 年 BVPS 9.16 元 /10.45 元 /11.96 元，对应当前股价 PB0.78X/0.69X/0.60X。

风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券田维韦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 96.46%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 39.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 27 家机构给出评级，买入评级 21 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.28。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。