开源证券股份有限公司张绪成近期对新奥股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3 平台交易气量下滑，天然气主业成长仍可期》，本报告对新奥股份给出买入评级，当前股价为 19.16 元。

新奥股份 ( 600803 )

Q3 平台交易气量下滑，天然气主业成长仍可期。维持 " 买入 " 评级

公司发布 2024 年三季报，2024 前三季度实现营业收入 987.8 亿元，同比 +2.9%；实现归母净利润 34.9 亿元，同比 +12.5%；实现扣非归母净利润 29.5 亿元，同比 +42.0%；实现归母核心利润 38.2 亿元，同比 -18.4%。单 Q3 看，公司实现营业收入 317.6 亿元，环比 -3.1%；实现归母净利润 9.6 亿元，环比 -33.6%；实现扣非归母净利润 9.5 亿元，环比 -12.9%；实现归母核心利润 11.2 亿元，环比 -30.9%。考虑平台气业务增长放缓，我们下调公司 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 55.2/60.1/68.4（前值 60.5/66.2/74.7）亿元，同比 -22.2%/+9.0%/+13.6%，EPS 分别为 1.78/1.94/2.21 元，对应当前股价 PE 为 10.8/9.9/8.7 倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显长期优势，业绩有望进一步改善，维持 " 买入 " 评级。

工商户销售强劲带动零售气稳增，平台气 Q3 下滑全年增长仍可期

天然气平台交易气：2024 年前三季度实现平台交易气销量 40.62 亿方，同比 +10.7%；单 Q3 实现平台交易气销量 13.57 亿方，环比 -9.0%，或主因国际气价阶段反弹影响下游需求。天然气零售：2024 年前三季度实现天然气零售气销售量 188.19 亿方，同比 +4.8%，其中工商户气量 148.43 亿方，同比 +5.7%，民生气量 37.48 亿方，同比 +3.4%，零售气业务稳步增长；单 Q3 实现天然气零售气销量 61.09 亿方，环比 +11.6%，其中工商户气量 52.82 亿方，同比 +21.8%，民生气量 7.47 亿方，同比 -29.1%，高毛差的工商户业务保持快速增长。综合能源业务：2024 前三季度实现泛能销售量 296.68 亿千瓦时，同比 +21.4%；单 Q3 实现泛能销售量 99.28 亿千瓦时，环比 -6.4%。接收站业务：2024 年前三季度实现接卸量 173 万吨，同比 +33.1%，单 Q3 实现接卸量 71 万吨，环比 +26.8%，

能源业务一体化，打造天然气智能生态运营商

舟山接收站：2022 年公司完成舟山 LNG 接收站并购，实际处理能力达 750 万吨 / 年，三期新增 350 万吨 / 年，预计在 2025 年 9 月投产后接收站实际处理能力超过 1000 万吨 / 年。长约锁定气源：2023 年，公司与美国切尔尼公司新签约长协 180 万吨 / 年，NextDecade200 万吨长协做出最终决策合同生效，与雪佛龙、道达尔的长约确定未来 5 年价格，并与中石油签署中长期购销合同及舟山设施利用合作协议。公司目前天然气长协资源累计超 1,000 万吨 / 年，并构建国际 LNG 运力池，获取 10 艘 LNG 船运力资源。天然气生态运营商：公司形成了上游气源—中游储运—下游分销的一体化产业布局，通过整合国内外资源，优化销售模式，形成了天然气与综合服务一体化的智能运营平台，公司冷、热、电等综合能源销量大幅增长。分红方面：公司 2023 年度派发现金分红 0.91 元 / 股（含税），实现了公司 2023-2025 年分配现金红利每年增加额不低于 0.15 元 / 股（含税）的承诺，叠加公司特别派息规划中 2024/2025 年特别派息 0.22/0.18 元 / 股（含税），我们预计公司 2024/2025 年现金分红不低于 1.03/1.14 元 / 股（含税），持续高分红凸显公司投资价值。

风险提示：平台交易气业务发展不及预期；产品价差缩窄风险；政策风险；宏观经济与市场环境变化风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蔡屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.07%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 71.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 8.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。