中邮证券有限责任公司李媛媛近期对伟星股份进行研究并发布了研究报告《Q3 收入保持快速增长，奖金计提变化影响业绩》，本报告对伟星股份给出买入评级，当前股价为 14.11 元。

伟星股份 ( 002003 )

事件描述

公司公布 24 年三季报，24Q1-Q3 实现收入 35.8 亿元，同比 +23.3% 实现归母净利润 6.2 亿元，同比 +17.2%；其中 24Q3 实现收入 12.8 亿元，同比 +19.3%，实现归母净利润 2.1 亿元，同比 -9.9%。公司奖金计提方式变化影响 Q3 业绩增长。

点评

国际化战略下 Q3 收入延续良好增长态势。24Q1/Q2/Q3 公司收入增速分别为 14.8%/32.2%/19.3%，Q3 延续良好的增长态势；Q3 分品类来看，纽扣拉链齐发力，均保持较快增长；Q3 分地区来看，国际化战略下国外客户展现更强的增长势头，份额持续提升，国内客户增长受消费景气度回落影响有所放缓。

毛利率提升，奖金计提方式变化影响期间费用率。公司 24Q1-Q3 毛利率 / 归母净利率分别为 42.7%/17.4%，同比变化分别 +1.12pct/-0.91pct，销售费用率 / 管理费用率 / 研发费用率分别为 8.2%/9.9%/3.7%，同比变化分别为 +0.73pct/+0.74pct/-0.14pct；其中 24Q3 毛利率 / 归母净利率分别为 44.3%/16.2%，同比变化分别为 +2.1pct/-5.2pct，销售费用率 / 管理费用率 / 研发费用率分别为 8.6%/11.3%/3.8%，同比变化分别为 +1.8pct/+3.2pct/+0.1pct；公司毛利率稳步提升，得益于智能化制造及数字化等优化效率；销售管理费用率提升主要系 24 年起改变奖金计提方式，由原来的四季度一次性计提变为按季度计提，24Q1-Q3 因奖金计提方式变化带来销售 / 管理费用分别增加 0.5 亿元 /0.4 亿元。此外，23Q3 资产处置收益为 0.2 亿元带来净利率波动。

盈利预测及投资建议：公司为全球领先的辅料供应商，近年国际化战略下客户不断延展，通过快反等优势不断缩小与 YKK 差距，持续提升份额。我们保持公司盈利预测，预计 24-26 年归母净利润分别为 6.97 亿元 /8.05 亿元 /9.16 亿元，对应 PE 分别为 22.5 倍 /19.5 倍 /17.1 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

下游客户景气度不及预期，份额提升不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券糜韩杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.85%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.87 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 20 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.34。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。