东吴证券股份有限公司苏立赞 , 许牧 , 高正泰近期对宝钛股份进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：产销量稳步提升，整体锻造加工能力有所提升》，本报告对宝钛股份给出买入评级，当前股价为 30.73 元。

宝钛股份 ( 600456 )

事件：公司发布 2024 三季报，2024 年前三季度实现营业收入 55.09 亿元，同比减少 1.83%；归母净利润 5.17 亿元，同比减少 5.97%。

投资要点

产销量稳步接近经营目标，下游需求年内有望复苏支撑全年业绩：公司产销量情况稳中有进，截至 2024 年第三季度，公司钛产品生产量达 25653.39 吨，同比上升 6.40%，销售量达 26390.30 吨，同比上升 8.96%，逐步接近年度钛产品产量 4 万吨的经营目标；其他金属产品的产销量也出现了较高增长。但受到上游海绵钛价格下行与产品结构变化毛利率下降的共同压力，公司业绩相对承压，2024 年前三季度实现营业收入 55.09 亿元，同比减少 1.83%；归母净利润 5.17 亿元，同比减少 5.97%。其中第三季度业绩有所回落，2024Q3 实现营业总收入 17.78 亿元，同比下降 6.51%，归母净利润 1.14 亿元。同比下降 32.64%，考虑到年底国内民用和军品钛材需求有明显复苏迹象，公司全年销售收入仍有支撑。

出口业务表现出色，航空领域贡献主要增量：航空领域钛合金作为公司的传统强项，国内外需求持续旺盛。海外，公司成功进入波音、空客等海外客户的供应商体系，出口市场有望实现持续增长；国内，叠加国内民航 C919 需求的起量，支撑了公司业绩的环比修复。此外 3C 市场应用，特别是苹果引领的智能手机市场采用钛合金边框设计，也成为钛材需求的新增长点，宝钛股份作为上游钛材的主要供应商，有望从这一趋势中深度受益。公司海外业务在航空航天、3C 消费电子等领域的快速发展中扮演了重要角色，并有望在未来几年继续保持增长势头。

收购兼并动作频频，提升锻造整体加工能力：公司 2024 年公告两起收购案例，收购宝鸡高新技术产业开发区自然资源和规划局的土地使用权以及宝鸡拓普达钛业有限公司和宝鸡锐邦钛业有限公司的资产进展顺利。公司以自有资金成功竞得两宗土地使用权，分别以人民币 5340 万元和 450 万元成交，并已签署相关出让合同。此外，宝钛股份的控股子公司宝鸡宝钛精密锻造有限公司计划以 1.63 亿元购买宝鸡拓普达和宝鸡锐邦的部分机器设备、房屋建筑物及土地使用权等资产。这些收购行为预计将增加公司的中间坯料热过产能 15000 吨以上，减少租金 1555.77 万元 / 年（含税），增加产值 8900 万元，增加净利润 2580 万元。这些举措将有助于宝钛股份提升锻造整体加工能力，增强市场竞争力，并对其未来业绩产生积极影响，推动公司实现高质量发展。

盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，我们维持先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 6.56/7.99/9.46 亿元，对应 PE 分别为 22/18/16 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：1）市场或业务经营风险；2）行业竞争加剧风险；3）财务风险；4）技术和产品质量风险；5）汇率风险；6）原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.01%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 5.92 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 41.63。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。