开源证券股份有限公司吕明 , 周嘉乐 , 吴晨汐近期对伟星股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：费用计提阶段性影响业绩，国际化成长逻辑持续演绎》，本报告对伟星股份给出买入评级，当前股价为 13.68 元。

伟星股份 ( 002003 )

费用计提影响 Q3 业绩，国际化成长逻辑持续演绎，维持 " 买入 " 评级 2024Q1-3 实现营收 35.8 亿元（同比 +23.3%），归母净利润 6.24 亿元（同比 +17.2%），扣非归母净利润 6.09 亿元（同比 +21.1%）。分季度来看，2024Q1/Q2/Q3 营收分别同比 +14.8%/+32.2%/+19.3%，归母净利润分别同比 +45.2%/+36.2%/-9.9%，主要系奖金计提方式改变影响业绩，剔除费用计提影响后 Q1-3 扣非归母净利润约同比 +36%。公司国际化龙头竞争优势逐步显现，Q4 有望延续双位数增速；长期来看，看好海外产能持续爬坡及智能制造升级下，国际影响力提升，逐步抢占市场份额带动业绩稳步增长。我们上调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 7.11/8.16/9.41 亿元（前值：6.83/7.67/8.73 亿元），对应 EPS 为 0.61/0.70/0.80 元，当前股价对应 PE 为 23.2/20.2/17.5 倍，维持 " 买入 " 评级。

盈利能力：毛利率稳中有升，期间费用率剔除奖金计提影响同比 -1.0pct

毛利率：2024Q1-3 毛利率为 42.7%（同比 +1.1pct），分季度来看，2024Q1/Q2/Q3 毛利率分别同比 +0.2/+0.5/+2.1pct 至 37.9%/43.9%/44.3%。公司稳步推进智能制造、数字化转型升级，盈利能力稳中有升。期间费用率：2024Q1-3 期间费用率为 21.8%（同比 +1.4pct），销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别同比 +0.7/+0.7/-0.1/+0.1pct，其中销售和管理费用率提升主要由于公司 2024 年开始将奖金计提方式从第四季度一次性计提改为按季度计提，Q1-3 同比增加 8932 万元，剔除影响后期间费用率同比 -1.0pct。综上，2024Q1-3 归母净利率为 17.4%，同比 -0.9pct。

营运能力：营运情况良好，现金流充足

截至 2024Q3 末，存货规模为 7.1 亿元，同比 +12.9%，存货周转天数同减 8 天至 86 天。截至 2024Q3 末，应收账款为 5.7 亿元，同比 +11.4%，应收账款周转天数同减 2 天至 39 天。2024Q1-3 经营性现金流净额为 7.4 亿元，同比 +53.4%。

风险提示：产能爬坡不及预期，下游客户需求疲软风险、原材料价格大幅上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券糜韩杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.85%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.87 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 20 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.34。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。