开源证券股份有限公司殷晟路 , 李林容近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：储能业务持续高增，消费电池明显改善》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，当前股价为 47.48 元。

亿纬锂能 ( 300014 )

储能业务持续高增，消费电池明显改善

2024Q1-3 实现营业收入 340.49 亿元，yoy-4.2%，实现归母净利 31.9 亿元，yoy-6.9%。其中 2024Q3 实现归母净利 10.5 亿元，yoy-17.4%，单季度毛利率达到 19.01%，qoq+3.5pct，环比明显改善，主要系公司储能业务出货保持高速增长及消费电池稼动率回升。考虑动力储能电池行业竞争加剧，我们下调公司 2024-2025 年归母净利预测为 40.1/55.5 亿元，新增 2026 年归母净利预测为 72.73 亿元，2024-2026 年对应当前股价 PE 为 24.5/17.7/13.5 倍，考虑公司储能业务持续发力，消费电池业务持续改善，维持 " 买入 " 评级。

储能电池出货快速增长，动力业务出海进展顺利

储能方面，公司积极参与国家电网和中国南方电网的智慧电网建设，与林洋能源和阳光电源联合开展储能电池项目，在海外并与 POWIN、W？rtsil？、ABS 签署了供货协议，前三季度储能电池出货 35.7GWh，同比 +116%，2024 年 1-6 月公司储能电芯出货量位列全球第二，较 2023 年全球储能电芯出货排名前进一名；动力方面，公司与小鹏、广汽埃安、长安汽车等客户紧密合作，前三季度动力电池出货 20.7GWh，同比增长 5%，公司首个 CLS 的全球合作经营模式的产能已在美国密西西比洲顺利动工，产能约 21GWH，对标北美商用车客户。

小圆柱单月销量超过 1 亿只，新产品研发打开未来增长空间

受益于下游电动工具客户去库存周期结束，公司消费小圆柱电池下游景气度明显回暖，单月销量超过 1 亿只。公司已发布了全极耳 1865030PL 小圆柱电池，进一步满足下游头部客户对高性能电池产品的需求，我们预计 Q4 景气度有望进一步提升，产品稼动率提升将持续推动消费电池业务量利齐升。新产品方面，公司 Omnicell 大圆柱电池实现了 6C 快充、毫秒级动力响应，低温环境下续航提升 20%；在 eVTOL 飞行器领域，公司已经研发出能量密度达到 320Wh/kg、高达 10C 的功率输出、实现＜10 分钟的快速充电能力，为未来打开增长空间。

风险提示：储能市场景气度不及预期、公司客户开拓不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.37%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 42.12 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 30 家机构给出评级，买入评级 25 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 56.18。

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