市值退市新规从 10 月 30 日起已正式实施，小市值上市公司的投资风险进一步加剧。以新规测算，主板公司总股本在 5 亿股以下的股票都存在市值退市先于面值退市的可能，因此，投资者对于小市值公司要保持警惕，尤其是总市值在 5 亿— 10 亿元之间的上市公司，一旦出现负面利空，很可能拉响市值退市的警报。

根据新规，从 10 月 30 日起，沪深主板公司市值退市的标准从 3 亿元提高到 5 亿元，而深市创业板、沪市科创板、北交所公司、纯 B 股公司市值退市标准仍为 3 亿元。

根据统计，目前主板公司 *ST 美讯和 *ST 博信市值都在 5 亿元到 6 亿元之间，另有 9 家公司的市值在 6 亿元到 10 亿元之间，这些公司距离 5 亿元的市值退市标准最为接近，特别需要引起投资者的注意。

对于小市值上市公司，部分投资者误认为其投资风险较小，甚至可能存在一定的投资机会，包括上市公司、大股东可能会竭尽所能进行资本运作，拉高市值避免退市。实则不然，小市值公司基本都是 ST 公司或者问题股，它们市值管理的实力存疑，而且相比普通的股票，这些问题股重组的难度要高出很多。

如果没有强大的外力支持，小市值上市公司市值逐渐下滑是大概率事件，一旦公司市值达到或者接近 5 亿元，还有可能引发向下的虹吸效应，利空消息也会被市场所放大，导致公司市值快速下行，并引发退市危机。

实际上，小市值公司必然都是问题股，如果是纯粹的市值较小，那么它们 IPO 的时候就可能不会选择沪深主板上市。既然来到了沪深主板，市值仍然低于 10 亿元，那么一定是公司存在问题，或是业绩不佳，或是被证监会立案调查，又或是公司高管存在损害中小投资者利益的行为。而这样的公司如果最终退市，并不冤枉。

通常来说，正常经营的主板上市公司市值很难低于 10 亿元。业绩良好、前景乐观的股票，投资者一定会不断买入并推升股价，从而提升股票市值，几乎触碰不到 5 亿元的市值退市红线。

对于优质公司而言，即便市值偏低，也有很多种办法提升市值，诸如回购、大股东增持、并购重组等市值管理方式，只有没办法提升市值的公司，才会最终沦落成小市值公司。

相比普通股票，小市值公司的抗风险能力更差，毕竟它们的公司基本面已经很差。与此同时，由于缺乏投资价值，小市值公司的流动性很差，这也导致一旦遭遇突发利空，公司股价更容易出现闪崩行情，很容易触发新的市值退市标准。

总体而言，小市值股票的风险远远大于机遇，投资者与其下注小市值公司以期 " 乌鸦变凤凰 "，还不如寻找优质公司顺势操作，无论是价值投资还是参与一些概念题材的炒作，投资风险都比持有小市值股票小得多。

北京商报评论员   周科竞