西南证券股份有限公司邰桂龙近期对杰克股份进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：外需强劲带动 Q3 业绩超预期，回购股份彰显发展信心》，本报告对杰克股份给出买入评级，当前股价为 28.83 元。

杰克股份 ( 603337 )

投资要点

事件：1）公司发布 2024 年三季报，前三季度营收 47.1 亿，同比增长 14.8%；归母净利润 6.2 亿，同比增长 50.2%。单三季度实现营收 14.7 亿，同比增长 4.4%，归母净利润 2.0 亿，同比增长 43.0%。受益于全球宏观经济复苏和纺服业补库需求释放，缝制机械行业景气度回升，公司业绩表现亮眼。2）10 月 28 日，公司发布 2024 年第二期以集中竞价交易方式回购公司股份公告，用于减少公司注册资本，计划用公司自有资金以集中竞价交易方式回购 0.5-1.0 亿元，年内多次回购股份，彰显管理层对公司长期发展的信心。

产品结构升级，利润率持续提升。2024 年前三季度公司综合毛利率为 32.2%，同比增长 3.7 个百分点，主要系产品结构优化，毛利率较低的工业缝纫机营收占比下降，叠加成本下降、汇率波动所致；2024 年前三季度公司净利率 13.4%，同比增长 3.2 个百分点。单三季度公司毛利率 33.1%，同比增长 4.3 个百分点；净利率 14.2%，同比增长 4.1 个百分点。

受汇率波动影响，财务费用率环比提升。2024 年前三季度公司期间费用率为 18.0%，同比 +1.6pp，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比 +0.1pp、+0.3pp、+0.1pp、+1.1pp。单三季度销售、管理、研发和财务费用率分别同比 +1.2pp、+0.9pp、+0.1pp、+0.9pp，主要系公司加大海外布局力度，相关销售、管理人员费用增长；受汇率波动影响，汇兑收益较去年同期减少，财务费用率有所上升。

宏观经济复苏明显，缝纫设备行业景气度回升。2024 年前三季度全球货物贸易保持稳步复苏，下游服装鞋帽等行业产销、出口基本实现了止跌回升，投资需求积极恢复。据中国缝制机械协会数据，2024 年 1-7 月，我国缝制机械产品累计出口额 19.0 亿美元，同比增长 11.5%；其中工业缝纫机出口量 268 万台，出口额 8.6 亿美元，同比分别增长 2.1% 和 7.2%。分国别来看，1-7 月我国缝制机械产品前 20 大出口市场中，15 个市场出口额同比正增长，其中出口额同比增幅达 30% 以上的市场 7 个，出口额同比翻倍增长的市场 1 个。公司作为国内缝纫设备龙头，将受益于下游行业复苏带来的需求增长。

盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 8.1 亿元、10.2 亿元、12.5 亿元，对应 EPS 分别为 1.67、2.12、2.60 元，未来三年归母净利润将保持 32.5% 的复合增长率，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求恢复不及预期风险，出口及汇率变动风险，原材料价格波动风险，海外经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券刘卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.41%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7.86 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 38.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。