开源证券股份有限公司齐东 , 胡耀文 , 杜致远近期对隧道股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩表现符合预期，新签订单稳健增长》，本报告对隧道股份给出买入评级，当前股价为 6.85 元。

隧道股份 ( 600820 )

业绩表现符合预期，新签订单稳健增长，维持 " 买入 " 评级

隧道股份发布 2024 年三季度报告，公司实现营业收入同比下降，归母净利润保持稳健，毛利率及净利率水平维持稳定，新签订单规模扩张。公司整体业务经营维持稳健，投资业务蓬勃开展。我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 30.7、32.2、33.3 亿元，EPS 分别为 0.98、1.02、1.06 元，当前股价对应 PE 分别为 7.0、6.7、6.5 倍，维持 " 买入 " 评级。

前三季度归母净利润同比微增，毛利率维持稳健

2024 年 1-9 月公司实现营业收入 428.88 亿元，同比下降 8.57%，实现归母净利润 14.99 亿元，同比增长 0.35%，实现扣非归母净利润 12.98 亿元，同比下降 8.35%，经营活动产生的现金流量净额 23.92 亿元，同比增长 550.84%。公司三季度单季度实现营业收入 148.54 亿元，同比下降 23.18%；实现归母净利润 7.14 亿元，同比下降 0.12%；实现扣非归母净利润 6.19 亿元，同比下降 11.08%。公司前三季度毛利率 11.65%，同比 -0.22pct，净利率 3.77%，同比 +0.36pct。

新签订单稳健增长，投资业务蓬勃开展

2024 年前三季度，公司实现新签订单 657.05 亿元，同比增长 9.46%。其中，公司施工业务中标合同量达 569.68 亿元，同比增长 13.26%，按业务分类看，地下业务中标量 293.60 亿元，同比增长 6.78%，地上业务中标量 276.08 亿元，同比增长 21.08%。按订单类型看，市政工程类、能源工程类、道路工程类订单中标规模有所扩张，中标量分别达 212.06 亿元、79.03 亿元、65.39 亿元，分别同比 +43.16%、+4.41%、+52.16%；轨道交通类、房产工程类及其他工程类规模缩小，中标量分别达 106.58 亿元、64.19 亿元、16.62 亿元，同比分别 -21.00%、-17.01%、-30.49%。公司设计、运营业务订单新签量分别为 38.16 亿元、44.67 亿元，同比 -29.57%、+3.61%。投资业务方面，公司投资奉化区建设项目、嘉善经开区低碳园区开发项目、开展融资租赁及保理业务合计金额达 137.13 亿元。

风险提示：新签订单增速不及预期、新兴业务推进不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河龙天光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 85.2%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 30.54 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.09。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。