开源证券股份有限公司张绪成近期对宝丰能源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：烯烃产能释放业绩增长，关注内蒙和新疆项目》，本报告对宝丰能源给出买入评级，当前股价为 15.91 元。

宝丰能源 ( 600989 )

烯烃产能释放业绩增长，关注内蒙和新疆项目，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 242.7 亿元，同比 +19%；实现归母净利润 45.4 亿元，同比 +16.6%；实现扣非后归母净利润 49.1 亿元，同比 +18.4%。单 Q3 来看，公司实现营业收入 73.8 亿元，环比 -14.9%；实现归母净利润 12.3 亿元，环比 -34.6%，实现扣非后归母净利润 13.9 亿元，环比 -31.7%。考虑到公司 Q3 聚烯烃产量下滑及聚乙烯平均售价下降等因素，我们下调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 63.6/109.5/121.2 亿元（前值为 85.6/123.6/148.5 亿元），同比 +12.5%/+72.3%/+10.7%；EPS 为 0.87/1.49/1.65 元，对应当前股价 PE 为 18.5/10.7/9.7 倍。伴随公司产能稳定释放，成本端亦受益于煤价中枢回落，叠加内蒙烯烃项目有望贡献产量增量，公司未来业绩高成长可期，维持 " 买入 " 评级。

Q3 聚烯烃产销量环比下降，焦炭销量 & 售价环比齐跌

（1）聚烯烃业务：产销量方面，2024 年前三季度公司聚乙烯产 / 销量 81.7/82.6 万吨，同比 +48.8%/+53.7%，聚丙烯产 / 销量 83.2/82.4 万吨，同比 +68%/+70.3%；单季度来看，Q3 公司聚乙烯产 / 销量 24.9/25.1 万吨，环比 -11.7%/-10.4%，聚丙烯产 / 销量 25.7/25.2 万吨，环比 -14.5%/-17.2%。价格方面，2024 年前三季度聚乙烯 / 聚丙烯平均售价为 7082.1/6710.5 元 / 吨，同比 -0.6%/-0.8%；单季度来看，Q3 聚乙烯 / 聚丙烯平均售价为 7023.4/6806.3 元 / 吨，环比 -3.8%/+0.2%。利润方面，2024 年前三季度公司气化原料煤平均采购单价为 553.5 元 / 吨，同比 -10%，在聚烯烃售价相对稳定且成本端下滑明显的情况下，叠加量端高增，聚烯烃业务盈利弹性有所体现。（2）焦炭业务：产销量方面，2024 年前三季度公司焦炭产 / 销量为 527.6/531.4 万吨，同比 +2%/+2.5%；单季度来看，Q3 焦炭产 / 销量为 178/177.1 万吨，环比 +0.2%/-1.3%。价格方面，2024 年前三季度焦炭平均价格为 1408.3 元 / 吨，同比 -8.4%；单季度来看，Q3 焦炭平均价格为 1308.3 元 / 吨，环比 -5.6%。利润端方面，生产材料炼焦精煤 2024 年前三季度平均采购单价为 1085.8 元 / 吨，同比 -11.1%，焦炭产量提升及生产成本回落对冲价格下滑影响。

宁东三期项目产量稳步释放，内蒙古一期烯烃项目产能释放在即

（1）宁东三期项目产量稳步释放：宁东三期 100 万吨烯烃项目自 2023 年 9 月中旬投入试生产以来，生产运行总体平稳，烯烃产量稳步释放；三期烯烃项目配套的 25 万吨 / 年 EVA 装置已顺利投产，完成从发泡料到光伏料的生产过渡，产出合格光伏级 EVA 产品，并达到设计生产能力。（2）内蒙古一期 260 万吨 / 年煤制烯烃和配套 40 万吨 / 年植入绿氢耦合制烯烃项目投资建设按计划顺利推进：目前一期项目进入尾声阶段，预计 2024 年年底机械竣工。（3）宁东四期项目前期准备工作全面启动：目前宁东四期 50 万吨烯烃项目建设已纳入公司 2024 年度预算，前期准备工作全面启动，未来公司烯烃产能有望进一步提升。（4）新疆 400 万吨煤制烯烃项目规划布局中：公司借助新疆低价的原料煤，在新疆准东规划布局 400 万吨 / 年煤制烯烃项目，未来公司烯烃产能增长亮眼。

风险提示：产品价格下跌；原材料价格上涨；新建项目不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.41%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 81.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 23 家机构给出评级，买入评级 20 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.02。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。