民生证券股份有限公司王班 , 朱凤萍近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：业绩短期承压，看好后续复苏态势》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为 266.6 元。

迈瑞医疗 ( 300760 )

事件：2024 年 10 月 29 日，迈瑞医疗发布 2024 年三季报业绩。前三季度公司实现营业收入 294.85 亿元，同比上升 7.99%，归母净利润 106.37 亿元，同比上升 8.16%；扣非净利润 104.37 亿元，同比上升 7.75%。单季度看，公司 Q3 实现收入 89.54 亿元，同比上升 1.43%；归母净利润 30.76 亿元，同比下降 9.31%；扣非净利润 30.57 亿元，同比下降 8.62%。

分区域来看，国际市场持续发力，国内短期需求端较为疲软。受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破，以及动物医疗、微创外科、AED 等种子业务的放量，国际市场前三季度增长超过 18%，其中欧洲和亚太市场增长均超过了 30%。国内因医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响导致医院采购推迟，同时医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷，国内市场前三季度增长不到 2%。

分产线来看，24Q3 三大主营业务在国内的市占率稳步提升。1）体外诊断产线前三季度增长超过 20%，受益于加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室突破，国际体外诊断产线增长超过 30%，国内化学发光、生化、凝血等业务的市占率稳步提升，其中化学发光的占有率有望在国内再超一名进口品牌并成为市场第三；2）医学影像产线前三季度增长超过 10%，其中主要受益于去年底上市的全身应用超高端超声 ResonaA20 的放量，但国内超声的终端采购仍处于低迷状态，国内整体市场规模出现了下滑；3）生命信息与支持产线前三季度下滑超过 10%，受益于海外高端战略客户的持续突破，国际生命信息与支持产线增长超过 10%，但因招标采购推迟使得国内生命信息与支持产线下滑超过了 20%，国内整体市场规模出现了更大幅度下滑。

产品不断丰富，持续创新迭代，尤其在高端领域不断实现突破。公司继续保证高研发投入，2024 年前三季度研发投入金额 28.43 亿元，占营业收入比重 9.64%。在体外诊断领域，公司新推出了化学发光免疫分析试剂 10 项等生化分析浓缩试剂 10 项以及 M980 全自动生化免疫流水线等新产品。在医学影像领域，公司推出了 MX7 妇产高阶版等新产品。在生命信息与支持领域，公司推出了 UX7 系列 4K 三维荧光内窥镜摄像系统等新产品。

投资建议：基于国内政策预期改善带动需求端恢复，招投标回暖，叠加出海加速，我们预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 397.00/467.32/551.55 亿元，同比增长 13.6%/17.7%/18.0%，归母净利润分别为 134.35/156.41/183.17 亿元，对应 PE 分别为 24/21/18 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：行业政策变化风险；产品研发风险；行业竞争加剧 / 产品价格下降风险；贸易政策超预期；经销商销售模式的风险；汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券高鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 92.4%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 127.6 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 35 家机构给出评级，买入评级 29 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 334.51。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。