本文来源：时代财经 作者：谢怡雯

佣金下滑、薪资降低，券商研究所的一些卖方分析师们开始 " 另谋出路 "。

10 月 30 日，安恒信息（688023.SH）发布公告称，经公司董事长范渊提名，董事会审议通过聘请李沐华担任公司副总经理兼董秘。

值得注意的是，安恒信息上一任董秘鲍航于今年 4 月开始正式履职，距离此次人员更替仅半年时间。对此，安恒信息表示：" 经公司战略调整，公司原副总经理兼董秘鲍航，不再担任公司副总经理及董秘职务，调整后其仍在公司任职，将专职负责公司投资、投后及部分生态战略工作。"

来源：安恒信息公告

近年来，从券商分析师转型董秘以及证代职位的情况并不少见，例如海康威视（002415.SZ）、宁波韵升（600366.SH）等上市公司的董秘，此前的工作都有在券商从事卖方分析师的经历。

" 公募降佣是导火索。"10 月 31 日，某券商卖方分析师告诉时代周报记者，百万年薪的卖方分析师已属 " 凤毛麟角 "，" 多数都是 30 万 -50 万年薪的，而且派点竞争越来越卷，不如找到一家合适的上市公司去做董秘。"

曾乐观看好安恒信息未来发展

安恒信息的主营业务为网络信息安全产品的研发、生产和销售，涉及应用安全、大数据安全、物联网安全、工业控制安全及工业互联网安全等领域，并为客户提供网络信息安全服务，2019 年 11 月在上交所科创板挂牌上市。

新任董秘李沐华出生于 1988 年，拥有北京航空航天大学工学学士和硕士学位，以及清华大学工学博士学位。他自 2017 年 7 月入职国泰君安证券担任计算机行业分析师，2019 年 7 月起升任计算机行业首席分析师，直至今年 9 月离职，10 月便入职安恒信息担任董秘以及副总经理职务。

作为计算机行业首席分析师，李沐华曾撰写研报覆盖安恒信息。

在 2023 年 8 月 27 日一篇由李沐华署名的研报中，他认为安恒信息已将数据安全与云原生技术紧密结合，属于行业领先。" 安恒信息在数据要素蓝海市场率先推出数字证书，基于数据的交易及服务费用将极大改善公司商业模式，长期盈利能力得到显著提升。"

在研报中，李沐华曾预测安恒信息 2023 年至 2025 年营收分别为 26.84 亿元、36.90 亿元和 50.36 亿元，将同比增长 36%、37% 以及 36%，并且自 2023 年起实现扭亏为盈。" 考虑到公司高成长性，按 2024 年 6 倍 PS，目标价为 203.96 元。"

图片来源：iFind

但是，安恒信息 2023 年的营收为 21.70 亿元，归母净利润 -3.60 亿元；2024 年前三个季度，公司继续亏损，归母净利润为 -3.36 亿元，自 2022 年至今仍然处于亏损状态。

这篇名为《安恒信息 ( 688023 ) 首次覆盖报告：领跑数据安全，抢占数据要素先机》的研报披露之时，安恒信息的股价为 147 元左右。自该研报披露之后，安恒信息的股价始终没有达到 203.96 元的价格，至今最高也没触及到 170 元。

图片来源：Wind

截至 2024 年 10 月 31 日收盘，安恒信息的股价为 48.92 元，总市值约 50.03 亿元。

券商分析师转型董秘并不少见

据时代财经不完全统计，券商首席分析师转型董秘以及证代职位的情况并不少见。

如海康威视（002415.SZ）现任董秘、副总经理奉玮曾在光大证券以及中金公司任职，曾担任中金公司研究部汽车和零部件行业首席分析师、董事总经理；华灿光电（300323.SZ）前任董秘王国勋曾在中投证券、光大证券、西南证券研究所任职，曾担任西南证券电子行业首席分析师。

李沐华在国泰君安证券研究所的前同事、纺织服装行业首席分析师张爱宁，于 2023 年 9 月入职赛维时代（301381.SZ）董秘办，今年 4 月开始担任证代、协助董秘履行职责。

不仅首席分析师要跳槽做董秘，普通行业分析师也有机会，例如宁波韵升（600366.SH）现任董秘吉理曾担任兴业证券交运行业分析师；我爱我家（000560.SZ）现任董秘邹天龙曾在中金公司、瑞银证券担任证券分析师；新大陆（000997.SZ）前任董秘吴春旸曾在国泰君安证券研究所、长城证券研究所担任证券分析师；

以上仅是从券商分析师转型董秘的案例，如果加上从投行部门或者机构销售部门转型董秘以及证代的例子则还有更多。

多位业内人士对时代财经记者表示，在目前公募降佣、被动 ETF 基金大规模发行的背景下，主动投研服务分成缩水。许多券商研究所选择降薪裁员，部分研究员面临主动或被动转换职业发展道路，而董秘或者证代都是 " 对口 " 的跳槽选项。

10 月 31 日，时代财经记者就董秘更替等相关问题致电安恒信息，对方表示暂不负责对接媒体联络，需要和公司内部沟通，截至发稿未得到回复。

时代财经记者注意到，国泰君安证券作为安恒信息科创板的保荐机构，目前仍在履行持续督导职责。

对于此次跳槽任职是否会影响独立性，资深投行人士王骥跃告诉时代财经记者，" 目前监管部门对于券商人员离任后转型去做董秘并无限制，保荐代表人或者卖方研究员转型去做董秘很常见。董秘要和投资者、尤其是机构投资者沟通，卖方研究员很擅长这方面。"