中邮证券有限责任公司虞洁攀 , 侯若雪近期对新宙邦进行研究并发布了研究报告《电解液海外订单丰富，含氟化学品出货稳步增长》，本报告对新宙邦给出买入评级，当前股价为 38.4 元。

新宙邦 ( 300037 )

事件

2024 年 10 月 28 日，公司发布 2024 年三季度报告，2024 年 1-9 月公司实现营业收入 56.67 亿元，同比增长 1.51%，实现归母净利润 7.01 亿元，同比下滑 12.00%，实现扣非归母净利润 7.06 亿元，同比下滑 5.16%；其中 2024Q3 公司实现营业收入 20.85 亿元，同比下滑 3.02%，实现归母净利润 2.86 亿元，同比增长 1.89%，实现扣非归母净利润 2.75 亿元，同比增长 3.61%，2024 三季度单季利润增速自 2022Q4 以来恢复正增长，实现明显修复。

电解液海外订单稳定增长，波兰工厂实现盈利

自 2023 年公司波兰项目一期 4 万吨电解液投产以来，当前生产经营状况稳定且已实现单季度盈利，进入 2024H2，公司通过波兰工厂开始向美国客户交付锂离子电池电解液产品，客户订单稳定，现有产能可以有效满足欧洲和美国客户需求。凭借优异的产品品质、及时的交付保障能力、持续创新研发能力，公司已与众多知名海外电池客户等签订了长期供应协议，已披露的海外订单金额约 32 亿美元。同时公司在美国俄亥俄州和路易斯安那州筹划建设电池化学品项目，并获得当地政府的税收减免，公司电解液海外布局领先行业。

氟化液出货稳步增长，海德福项目进展顺利

公司有机氟化学品业务抓住市场发展机遇，按照 " 生产一代 + 研发一代 + 储备一代 " 的经营策略不断完善产品种类，目前公司一代产品市场份额稳定，二代产品市场需求旺盛销售高速增长，三代产品市场推广初见成效。作为公司氟化工业务的明星产品，氟化液获得客户高度认可，实现出货量稳步增长。海德福项目进展顺利，自试产以来产能逐步提升，主要产品六氟丙烯生产线已顺利投产，聚四氟乙烯等其他产品产能也在逐步爬升，陆续开展客户认证过程。此外，海斯福二期已全面投产，客户认证工作基本于 2024 年完成，预计明年将继续保持增长势头。

盈利预测：

预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 11.76 亿元、15.32 亿元、18.14 亿元，同比分别 +16.32%、+30.22%、+18.42%，对应 PE 分别为 25 倍、19 倍、16 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

市场竞争的风险、原材料价格波动风险、安全生产与生态环境保护风险、国际化进程及贸易摩擦加剧的风险、法规性风险、新产品和新技术迭代风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.98%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 10.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 27.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 26 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 45.04。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。