华鑫证券有限责任公司胡博新 , 孙山山 , 张倩近期对莱茵生物进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：植提业务稳步增长，产能建设按计划落地》，本报告对莱茵生物给出买入评级，当前股价为 7.99 元。

莱茵生物 ( 002166 )

事件

2024 年 10 月 30 日，莱茵生物发布 2024 年三季度报告。

投资要点

营收稳步增长，盈利能力持续改善

公司 2024Q1-Q3 实现营收 11.70 亿元（同增 32%），归母净利润 1.02 亿元（同增 148%），扣非归母净利润 1.05 亿元（同增 2789%）。其中 2024Q3 公司营收 4.44 亿元（同增 18%），主要系植物提取业务订单增长所致，归母净利润 0.37 亿元（同增 681%），扣非归母净利润 0.39 亿元（2023 年同期为 -34.62 万元），同比扭亏为盈。盈利端，2024Q3 公司毛利率同增 6pct 至 27.44%，主要系罗汉果使用低价原料库存，叠加产品结构变化所致，销售 / 管理费用率分别同比 -0.2pct/-3pct 至 3.24%/7.73%，净利率同增 6pct 至 8.55%。

产能建设落地，关注合成生物业务开拓

天然甜味剂稳步增长，其中甜叶菊收入表现稳定，目前公司甜叶菊提取工厂基本建设完成，目前产能利用率为 50%，在产能托底下，公司持续推进客户定制化配方服务能力，通过新品开拓挖掘市场需求，罗汉果由于价格下降拉低营收表现，但销量增势明显，四季度逐渐进入罗汉果原料采购季，预计采购价格逐步回升至合理水平。9 月公司合成生物工厂正式建成投产，产线以甜叶菊 RM 和左旋 β - 半乳葡聚糖两个产品为主，甜叶菊 RM 主要通过配方业务服务原有客户群体，左旋 β 应用领域分布在化妆品、护肤品领域，目前整逐步跟客户对接业务，合成生物领域有望借助公司深厚的产品线、客户群体基础优势，逐渐在行业中构造竞争力。

盈利预测

公司作为植物提取行业领军企业，借助研发 / 工艺 / 管理优势持续打造核心竞争力，甜叶菊新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈，除此之外，合成生物领域利用主业协同优势，拓展业务边界，看好公司市场份额持续提升，根据三季报，我们调整 2024-2026 年 EPS 分别为 0.22/0.33/0.38（前值为 0.24/0.30/0.37）元，当前股价对应 PE 分别为 36/24/21 倍，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券吴立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 43.5%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.93 亿，根据现价换算的预测 PE 为 30.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。