天风证券股份有限公司康志毅 , 唐海清 , 王奕红近期对长飞光纤进行研究并发布了研究报告《三季度扣非利润恢复，数通光纤及海缆有望成为增长点》，本报告对长飞光纤给出增持评级，当前股价为 26.92 元。

长飞光纤 ( 601869 )

3Q 单季收入及扣非净利润有所恢复

公司公布 24 年三季报，前三季度实现营业收入 86.94 亿元，同比减少 13%，归母净利润 5.73 亿元，同比减少 35%，扣非归母净利润 3.08 亿元，同比减少 57%。3Q 单季实现营业收入 33.46 亿元，同比增长 7.5%、环比增长 13%，归母净利润 1.95 亿元，同比减少 29%、环比减少 39%，扣非归母净利润 1.88 亿元，同比增长 28%、环比增长 97%。公司营业收入连续两个季度环比增长，扣非净利润连续三个季度环比增长，已从 23Q4、24Q1 的低谷恢复。

25 年中国光缆需求有望恢复，数据中心用光缆需求快速增长

根据 CRU 数据，2024 年全球光缆需求不增不减，在 2025 年迎来复苏，增速可达 6.2%，总规模达到 5.68 亿芯公里，这其中中国市场将从 2024 年的负增长到 2025 年增长 2.3%，北美市场则有 15.9% 的增长。24 年数据中心的光缆需求仅占光缆总需求的 5%，根据 CRU 预计，到 2029 年达到 11%，数据中心内部以及 DCI 的光缆需求有望快速增长。

光纤光缆新品取得进展

今年公司 G.654.E 光纤在通信干线、数据中心直连、电力通讯等领域均取得了业务进展；OM4、OM5 等高端多模光纤在数据中心内部得到更多应用。可突破实芯光纤的时延极限、衰减极限和容量极限的空芯光纤方面，公司亦与运营商客户共同验证了该等产品的传输性能及其在复杂管网环境部署的可行性，是空芯光纤及其传输系统从技术原型走向产业化的重要里程碑。

拟收购宝胜海洋工程电缆 30% 股权，与海工业务协同发展

公司此前发布公告拟以 5.83 亿元收购宝胜海洋工程电缆 30% 的股权，交易完成后公司共持有 60% 的股权。宝胜海洋工程电缆具备完善的海缆制造产能、技术研发能力及客户基础，公司通过收购可与现有线缆产品协同和互补；此前公司已成立海洋工程子公司，收购也有助于完善该领域布局，海缆海工协同、更好拓展份额。2023 年宝胜海洋工程电缆实现收入 10.79 亿元，净利润 969 万元，净资产 16.8 亿元。

盈利预测与投资建议

三季报业绩有所恢复，后续普缆需求有望恢复、数通光纤有望高速增长，上调预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 8.54 亿元、10.35 亿元、12.50 亿元（原预测为 5.91 亿元、6.43 亿元、7.85 亿元），维持 " 增持 " 评级。

风险提示：光纤光缆需求不及预期；竞争对手扩大产能导致供需格局恶化；创新业务经营成果低于预期；收购宝胜海洋工程电缆股权尚未完成同时经营有不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券马天诣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.93%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 12.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 30.77。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。