商务部、中国证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（以下简称 " 新规 "），将自 2024 年 12 月 2 日起施行。

新规降低门槛，实质性便利外资参与战略投资，让外资更为便捷地参与中长期投资 A 股上市公司。与此同时，这也是资本市场扩大开放的又一具体体现，进一步加速了 A 股国际化的步伐，对提升 A 股投资价值具有积极意义。

外资是中国资本市场的重要参与者，唯有资本市场持续扩大对外开放，才能让更多的外资对 A 股感兴趣、投进来，这是资本市场深化改革不可或缺的一环。整体来看，新规从认购对象、资产要求以及锁定期等五个方面进行优化，大幅降低了外资参与 A 股上市公司战投的门槛，进一步放宽了外资战略投资的制度约束。

作为全球资本市场的重要组成部分，A 股的国际化一直是进行时。深化互联互通、拓宽境外上市渠道，QFII、RQFII、北向资金等境外投资者对 A 股的参与度越来越高。有数据显示，截至今年三季度末，超六成 A 股上市公司股东中有外资身影。

伴随着新规的发布与实施，外资与 A 股的关联度更加紧密。外资有机会战略投资 A 股的优质资产，分享 A 股资本市场的发展红利，同时更多外资的入场会让 A 股市场的估值更加国际化。与全球资本市场相比，A 股很多优秀投资品种的估值常年处于价值洼地，原因之一是缺乏国际化的估值定价。外资战投则有望让优秀标的实现价值重估，对于 A 股市场的整体价值提升大有裨益。

近年来，MSCI（明晟）、富时罗素等国际知名指数公司不断提高 A 股在其指数体系中的纳入因子。既吸引了更多跟踪这些指数的被动资金流入 A 股市场，也提升了 A 股在国际资本市场的地位和影响力。

同时，外资战投的入场，还能让 A 股的投资理念进一步国际化。价值投资是全球资本市场的主流投资理念，但在 A 股仍有待普及。外资战投有锁定期，属于中长期资金，是价值投资的典型，有望和国内的耐心资本一起，促进 A 股价值投资理念深入人心。

除了增量资金，外资战投的入股还可能为 A 股上市公司同步带来新的经营理念以及前沿技术。

外资战投入股意味着与上市公司利益实现了深度绑定，入股方通常与上市公司有较强的业务协同性。为了实现投资利益最大化，战投方可能与上市公司开展前沿科技的战略合作，或为跨境高精尖并购牵线搭桥，利好上市公司硬科技实力的提升，让 A 股上市公司的科技实力进一步国际化。

此外，外资战投有着更强的监督意识和权利意识，有利于 A 股上市公司治理结构的进一步优化，提高信息披露的透明度和及时性，与国际市场的信息披露标准逐渐接轨，从而增强国际投资者对 A 股市场的信任感和认可度。

北京商报评论员 董亮