当地时间 11 月 5 日，韩国国家统计局发布的报告指出，10 月年通胀率从 9 月的 1.6% 降至 1.3%，低于市场预期的 1.4%。

韩国财长表示，韩国通胀呈现下行稳定态势，11 月通胀率可能保持在 2% 以内；如果经济增长势头减弱，韩国央行明年将有更大的空间加速其宽松政策。

值得关注的是，最新数据也是自 2021 年 1 月以来的最低水平，标志着价格涨幅连续第七个月保持在 3% 以下。

这也强化了韩国央行可能在 10 月启动宽松周期后再次降息的预期，下一次降息可能最早在 2025 年 1 月份。韩国央行上个月将政策利率下调 25 个基点至 3.25%，这是自 2020 年 5 月以来的首次降息。

通胀超预期放缓

根据报告，韩国 10 月居民消费价格指数（CPI）为 114.69，较上年同期上涨了 1.3%。这是自 2021 年 1 月以来，韩国消费者物价指数的最小涨幅。

剔除食品及能源的指数为 111.39，较上年同期上涨了 1.8%，低于 9 月份 2% 的涨幅。

具体来看：

农、畜、水产品价格上涨了 1.2%，其中蔬菜类价格同比上涨 15.6%，创下了自 2022 年 10 月以来的最高涨幅。尤其是随着泡菜季的到来，原材料白菜上涨了 51.5%、萝卜上涨了 52.1%，生菜价格也上涨了 49.3%。

大米价格下跌 8.7%，苹果价格下跌 20%、葡萄价格下跌 6.5%，使价格整体保持稳定。

工业产品价格同比下降 0.3%，这也是自 2021 年 2 月以来增幅首次由正转为负值。其中石油类产品价格下跌 10.9%，创下了 15 个月以来的最大跌幅。

韩国统计厅指出，由于对物价影响较大的石油类产品价格大幅下降，水果价格也大体保持稳定，致使 10 月整体物价涨幅下降，但蔬菜和餐饮价格的上升幅度却进一步扩大。

降息潮开启

自 9 月美联储大幅降息 50BP 之后，此前保持观望的部分经济体也先后迈入降息通道。

比如，韩国、泰国、菲律宾分别于 10 月 11 日、10 月 16 日与 10 月 17 日宣布降息 25BP，将基准利率分别下调至 3.25%、2.25% 和 6.5%。

值得关注的是，这也是韩国央行 2021 年 8 月启动加息以来的的第一次降息，也是韩国自 2023 年 1 月最后一次加息之后，时隔 21 个月再次调整政策利率。

韩国央行会议纪要指出，选择降息的原因主要包括通胀稳定下行的趋势已经形成、家族债务增长开始放缓以及汇率风险有所减缓等。外界评论称，韩国央行的决定可能是更大范围降息周期的开始。

关于韩国央行在 11 月 28 日下次政策评估时是否会进一步降息时，李昌镛在 10 月的会议上并没有提供具体指引，但他表示，在未来三个月，七名董事会成员中有六名倾向于维持利率稳定。

对于韩国央行后续的降息预期，分析师指出，韩国央行甚至会在到 2025 年底将会把利率降至 2.50% 至 2.75% 之间。

彭博经济学家 Hyosung Kwon 表示，鉴于未来几个月通胀可能因燃油税削减和工业电价上涨而反弹，韩国央行可能会保持谨慎。它可能还希望有更多时间来评估其 10 月的降息对首尔房价、家庭债务和韩元的影响。