天风证券股份有限公司唐婕 , 张峰 , 杨滨钰近期对麦加芯彩进行研究并发布了研究报告《Q3 业绩同环比显著提升，集装箱涂料业务贡献增量》，本报告对麦加芯彩给出买入评级，当前股价为 44.37 元。

麦加芯彩 ( 603062 )

事件：麦加芯彩发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 13.94 亿元，同比增长 80.5%；归属于母公司股东的净利润 1.40 亿元，同比减少 9.8%。按 1.08 亿股总股本计，实现每股收益 1.3 元。其中，第三季度实现营业收入 6.36 亿元，同比增长 177.4%、环比增长 39.4%；归属于母公司股东的净利润 0.66 亿元，同比增长 57.1%、环比增长 44.5%，实现每股收益 0.61 元。

受益于集装箱行业景气持续回暖，24Q3 公司集装箱涂料产品收入及销量环比持续大幅提升，为收入及利润增量主要来源。分业务看，24 前三季度集装箱涂料 / 风电涂料 / 其他工业涂料收入分别为 11.11/2.68/0.15 亿元，以 23 年全年为对比，上述三项业务收入分别为 5.84/5.10/0.45 亿元，集装箱涂料业务贡献公司主要收入增量，风电涂料产品收入同比有所下降。从量上看，24 前三季度上述三项业务销量分别为 7.19/0.86/0.09 万吨，集装箱行业景气自 23Q4 持续回暖，带动大量的集装箱涂料需求。单季度看，24Q3 公司三项业务销量分别为 3.36/0.35/0.2 万吨，qoq+9971/+610/-297 吨。

盈利方面，24 前三季度公司实现毛利额 2.86 亿元，同比增长 7.8%；综合毛利率为 20.5%，同比下降 13.8pcts。24Q3 毛利额 1.37 亿元，yoy+0.70 亿元，qoq+0.50 亿元，综合毛利率 21.6%，yoy-7.6pcts，qoq+2.5pcts。从价格上看，24Q3 集装箱涂料 / 风电涂料 / 其他工业涂料销售均价分别为 1.57/2.96/1.74 万元 / 吨，qoq+2.1%/+1.1%/+17.0%。

公司成本管理能力强，24Q3 期间费用率同环比下降。24Q3 公司期间费用 0.44 亿元，同比增加 0.15 亿元，环比增加 0.05 亿元；期间费用率 7.0%，yoy-5.6pcts，qoq-1.6pcts；其中销售 / 管理 / 研发费用分别为 0.17/0.12/0.15 亿元，财务费用为 -7.8 万元，对应费用率为 2.7%/1.9%/2.4%/0.0%。此外，由于 24 年以来集装箱涂料业务收入及应收账款账面余额大幅增加，基于审慎性原则，公司前三季度计提减值（资产减值损失 + 信用减值损失）合计 0.37 亿元，其中 Q3 单季度计提 0.26 亿元。

公司下游客户认证不断突破，船舶涂料等新品研发持续推进，积极打造 " 中国最具竞争力的工业涂料平台 "。24H1 公司成功进入日本第一大、全球第六大班轮公司 ONE、全球第一大集装箱租赁公司 TIL、全球排名前十的德国风电整机制造商 NORDEX 供应商名录，成为被指定的集装箱涂料或风电叶片涂料供应商之一。在新品研发推进领域，公司船舶涂料已进入中国、挪威、美国三家船级社的产品测试验证阶段，且防污漆产品已挂船在实体海域进行测试；已开始海上塔筒涂料在海上风电平台的工艺挂机实验；光伏涂料已在复合材料光伏边框制造厂进行测试。此外，今年 8 月公司收购科思创太阳能玻璃涂层相关技术，进一步扩大其业务版图。

盈利预测与估值：结合公司集装箱及风电涂料产品价格及行业景气度，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.2/2.6/3.2 亿元（前值为 2.0/2.9/3.4 亿元），维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示：宏观经济不及预期拖累经营业绩、研发进度不及预期风险、新业务领域市场拓展不及预期、主要原材料价格波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券范超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.19%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.22 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 64.56。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。