法拉利自 2016 年来每年 Q3 都会上调业绩指引，除了 2018 年和今年例外。

美东时间 11 月 5 日周二美股盘前，意大利豪车品牌法拉利公布了 2024 年第三季度业绩。

1）主要财务数据：

营收：第三季度营收为 16.4 亿欧元，同比增长 6.5%，市场预期为 16.4 亿欧元；其中，汽车及零配件营收为 14 亿欧元，同比增长 5.3%，市场预期为 14.2 亿欧元；赞助、商业和品牌营收为 1.74 亿欧元，同比增长 20%，市场预期为 1.617 亿欧元。

净利润：第三季度调整后净利润为 3.75 亿欧元，同比增长 13%，市场预期为 3.698 亿欧元。

EBITDA：第三季度调整后 EBITDA 为 6.38 亿欧元，同比增长 7.2%，市场预期为 6.338 亿欧元；调整后息税前利润为 4.67 亿欧元，同比增长 10%，市场预期为 4.633 亿欧元；调整后息税前利润率为 28.4%，高于去年同期的 27.4%，市场预期为 28%。

EPS：第三季度调整后摊薄每股收益为 2.08 欧元，去年同期为 1.82 欧元，市场预期为 2.03 欧元；

自由现金流：第三季度工业自由现金流为 3.64 亿欧元，市场预期为 3.427 亿欧元。

交付量：第三季度交付量 3383 辆，同比下降 2.2%，市场预期 3469 辆。细分市场中，欧洲、中东和非洲地区的交付量为 1426 辆，同比增长 2%，市场预期为 1486 辆；美洲地区的交付量为 1070 辆，同比下降 2.4%，市场预期为 1097 辆；中国交付量为 281 辆，同比下降 29%，市场预期为 348.4 辆；亚太地区其他地区的交付量为 606 辆，同比增长 6.3%，市场预期为 582.27 辆。

财报公布后，法拉利美股盘中一度跌超 6.9%，但今年迄今已累涨超 31%。

分析指出，虽然法拉利第三季度利润略好于分析师预期，但法拉利没有上调其在 8 月份提供的全年业绩指引。而且市场非常关心的是出货量，汽车行业整体低迷也影响到了法拉利，核心业务豪华跑车出货量下降。第三季度出货量同比下降 2.2%，其中中国市场下滑 29%，美国市场下滑 2.4%。

市场对奢侈品消费放缓表示担忧，不只是汽车，连卖奢侈品的大牌公司，比如 LV 和古驰的母公司开云集团，都在警告生意愈发难做。

虽然出货量下降，法拉利公司发现，客户对定制车辆的需求增长了。法拉利 CEO Benedetto Vigna 表示：

" 法拉利第三季度的业绩再次实现增长，这一增长得益于公司提供的产品种类更加丰富以及越来越多的客户对个性化定制需求的增加。这证实了法拉利会遵守在 2022 年资本市场日做出的承诺，而且我们的订单已经排到了 2026 年。我们现在更加有信心实现全年的目标。"

高盛分析师 George Galliers 等人维持对法拉利股票的 " 中性 " 评级，给出了 12 个月的目标价格为 470 欧元（508 美元）。他们在周二指出：

" 法拉利自 2016 年以来每年第三季度都会上调业绩指引（除了 2018 年），因此今年没有上调可能会被视为令人失望。法拉利重申了其 2024 财年的业绩指引，并表示尽管成本持续上涨，他们对实现目标更有信心；

市场对法拉利的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）和 EBIT（息税前利润）的预期目前比法拉利指导的低端高出约 2.5% 和 2.6%。同时，法拉利的低端指导也意味着第四季度调整后的 EBIT 将减少约 11%；

我们预计，与往年一样，法拉利的业绩指引将保持保守。法拉利表示，他们的订单一直排到了 2026 年，而且新车型 F80 的订单已经全部分配完毕。"