华安证券股份有限公司陈晶近期对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《海外产值显著增长，盈利能力快速提升》，本报告对拓邦股份给出买入评级，当前股价为 11.9 元。

拓邦股份 ( 002139 )

主要观点：

事件回顾：

公司三季报显示，2024 年前三季度实现营业总收入 77.00 亿元，同比增长 21.04%，实现归母净利润 5.52 亿元，同比增长 46.71%。单季度来看，Q3 实现营业收入 26.84 亿元，同比增长 27.49%，实现归母净利润 1.63 亿元，同比增长 38.05%。控制器行业重回增长，公司持续推进出海战略，提升国际化运营能力，进一步扩大市场份额，同时，公司毛利率同比改善，盈利能力显著提升，扣非净利率从去年同期的 5.96% 提升至 7%。

控制器行业复苏，公司份额稳步提升，下游应用具备延展性

分下游来看，公司工具、家电、新能源、工业四大板块均实现收入的同比增长。工具和家电业务作为公司基本盘景气度延续，公司积极把握行业智能化、低碳化、技术升级、供应链重构等机遇，实现头部客户份额稳步提升；新能源板块持续完善产品品类，推出多场景储能、智能充电桩等新产品，逐步贡献增量；工业板块在线束、机器人 / 机械手等行业快速增长，运动控制及智能电批产品实现多个客户突破。控制器、电源产品的应用具备广泛性，友商验证了电源产品在服务器的应用，公司也将积极探索其控制器和电源产品在工具、家电以外其他领域的应用潜力。

公司看点：

1）积极推进出海战略，海外产能快速爬坡。公司海外成熟基地（越南、印度）产能快速提升，新基地（墨西哥、罗马尼亚）投入运营实现量产，目前进入产能爬坡及运营优化阶段，前三季度公司海外产值占比从去年全年的约 16% 提升到约 21%，出海战略初显成效。

2）向机器人、储能及充电等新兴领域拓展能力圈。公司控制类产品已在服务机器人、割草机器人等领域实现批量供货，并具备整机能力。空心杯电机在人形机器人领域稳步推进，处于头部客户送样及验证阶段，此外，在激光雷达上应用的直流无刷电机实现快速增长，伺服驱动和电机在工业机器人等领域实现客户突破。

投资建议

考虑到行业复苏节奏，我们调整公司 2024-2025 年归母净利润预测值至 7.22、9.17 亿元（前值为 9.91、12.74 亿元），新增 2026 年归母净利润预测值 11.30 亿元，对应 EPS 为 0.58、0.74、0.91 元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 20.86X/16.42X/13.33X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

1）下游家电、工具和新能源复苏不及预期；2）海外扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.61%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7.22 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.2。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。