11 月 6 日晚间，德尔股份（300473.SZ）公告，公司正在筹划发行股份等方式购买爱卓智能科技（上海）有限公司（简称 " 爱卓科技 "）的控制权，并募集配套资金。因有关事项尚存不确定性，公司股票自 11 月 7 日起开始停牌。公司预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案。

此次拟收购的标的公司爱卓科技，为德尔股份实控人旗下关联资产。股权穿透后显示，德尔股份实控人李毅控制爱卓科技约 57% 的股份。

来源：天眼查

值得注意的是，此次并非德尔股份首次收购实控人旗下资产。

资料显示，爱卓科技成立于 2005 年，是一家以从事橡胶和塑料制品业为主的企业。爱卓科技目前对外投资两家公司，分别是爱卓智能科技（常州）有限公司和爱卓智能科技（安庆）有限公司。此外，历史上爱卓科技还曾投资爱卓汽车零部件（常州）有限公司（以下简称 " 常州爱卓 "），后者于 2019 年底被德尔股份全资收购，作价 3,900 万元。

常州爱卓当时为亏损状态，而德尔股份仍溢价收购。彼时，根据江苏金证通资产评估房地产估价有限公司出具的《评估报告》，经资产基础法评估，常州爱卓所有者权益（净资产）账面价值 2,988.66 万元，评估价值 3,924.30 万元，增值额 935.64 万元，增值率 31.31%。2018 年、2019 年 1-8 月常州爱卓净利润分别为 -5.2 万元、-0.08 万元。

德尔股份称，收购常州爱卓的直接目的，系取得标的公司位于常州市新北区的土地及厂房，有助于实施公司在华东地区的产业布局战略，依托常州当地良好的投资环境与区位优势，扩大生产经营规模，更好地服务华东地区的整车厂客户。

然而，标的公司未摆脱亏损，且溢价收购涉及关联交易，德尔股份的此次收购随即受到监管关注。深交所在关注函中直接询问，此次交易是否存在向李毅输送利益的情形。

事实上，德尔股份自上市以来，一直热衷于 " 买买买 "。

德尔股份 2015 年上市，作为汽车零部件系统供应商，公司原主要从事泵及电泵类产品，电机、电控及汽车电子类产品的生产和销售。

上市后，德尔股份在全球范围内展开扩张。2017 年 4 月，公司收购德国汽车零部件知名企业卡酷思（CCI），由此主营增加降噪 ( NVH ) 隔热及轻量化类产品。彼时 CCI 公司已资不抵债，此次收购产生 10.98 亿元商誉，为日后埋下隐患。

由于 CCI 公司业绩不达预期，德尔股份在 2018 年、2019 年和 2020 年分别对相关商誉计提减值 1569.46 万元、2000 万元、3.33 亿元，导致 2020 年德尔股份因商誉减值亏损 4.23 亿元。2022 年，德尔股份再度曝出 9.16 亿元巨亏，原因同样与计提 CCI 公司大额商誉减值准备有关。

财务数据显示，上市当年，德尔股份营收、净利润分别为 6.95 亿元、1.38 亿元；到了 2023 年，公司营收、净利润分别为 42.99 亿元、0.13 亿元。可见，通过并购扩张，德尔股份上市近 10 年营收翻了 5 倍，但净利润不进反退，整体甚至亏损约 7 亿元。

如今德尔股份再谋并购，究竟是困中求变还是重走老路，有待观察。（本文首发钛媒体 App，作者 | 马琼）