港股上市的外资保险公司友邦保险（01299.HK）和宏利金融（00945.HK），一直是派息与回购的大户。

截至 2024 年 11 月的 12 个月，在港股市场第二上市的宏利金融已合共宣派股息 1.2 加元，约合 6.72 港元，相当于现价 238.00 港元的 2.82%，而且 2024 年以来通过普通股回购计划返还了超过 20 亿加元的款额，相当于 112 亿港元，为当前市值 4,186 亿港元的 2.68%。

友邦保险也积极地在港股市场上回购股份，见下表，Wind 的数据统计，友邦保险今年以来合共回购 4.54 亿股，回购金额达到 256.01 亿港元，相当于当前市值 6,756 亿港元的 3.79%。而且截至今年 9 月止的 12 个月，友邦保险合共选派股息每股 1.64 港元，相当于现价 61.80 港元的 2.65%。

然而，今年以来，友邦保险的股价累计下跌 6.95%，好于保诚（02378.HK）的 -21.35%，但严重跑输同行宏利金融，后者累计上涨 44.69%，这又是为何？

宏利新业务价值增长跑赢

友邦保险的第 3 季新业务价值同比增长 16.80%，至 11.61 亿美元，其中中国业务的新业务价值上升 9%，代理和银保渠道均有所增长，香港业务则有 24% 的增长，主要得益于本地客户带来 28% 的增长，内地访客的新业务价值增长 20%。今年前三个季度，其新业务价值达到 36.16 亿美元，按年增长 19.62%。

宏利金融于 2024 年第 3 季的新造业务价值为 8.43 亿加元，约合 6.07 亿美元，同比增长 40.5%，其中亚洲区 2024 年第 3 季新造业务价值达到 4.81 亿美元，同比增幅高达 55%，占了其新造业务价值的大部分，强劲增长也抵消了加拿大本土业务下降的影响。今年前三季度，宏利金融的新造业务价值为 22.35 亿加元，约合 16.10 亿美元，按年增长 31.94%。两个时期的数据增速都高于友邦保险。

保诚的表现则为三者中最低，今年前九个月的新业务利润为 23.47 亿美元，同比增长 11.28%，不过相比较上半年按年微跌 1.41% 而言，第 3 季新业务利润增长有明显改善。其中，其内地合营企业中信保诚人寿的第 3 季业务大幅增长，前九个月新业务利润增加 12%，主要得益于其转向资本要求较低而利润较高的产品。

但即便如此，保诚的表现仍不及同行友邦和宏利，见下表。

友邦估值或已在价

从估值来看，友邦保险的市净率估值接近两倍，而前三季新业务价值增长最强劲的宏利金融，市净率为三家外资保险上市公司的最低，难怪其今年以来的股价走势更高，或是厚积薄发或估值修复的表现，见下表。

总结

香港优才计划以及粤港澳大湾区强劲的金融和理财服务需求等，将推动三家外资保险公司的业务增长，可以说，其增长动能应主要来自新兴市场和粤港澳大湾区。

不过需要注意的是，这些外资保险公司的市净率均已超一倍，显著高于它们的国内同行中国平安（02318.HK）和中国人寿（02628.HK）等，后两者的 H 股市净率均不足 1 倍。外资保险公司的这一估值溢价或是考虑到其境内外不受限的业务能力。

凭借其稳健的基本面，友邦保险和宏利金融多年入选 " 港股 100 强 "，新一届的 " 港股 100 强 " 能否入选？由港股 100 强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的 2024 香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届 " 港股 100 强 " 颁奖典礼，将于 2024 年 11 月 11 日下午在香港会展中心隆重举行，届时我们一同揭晓。