中邮证券有限责任公司吴文吉近期对中科蓝讯进行研究并发布了研究报告《Ai 赋能蓝牙音频》，本报告对中科蓝讯给出买入评级，当前股价为 81.22 元。

中科蓝讯 ( 688332 )

事件

2024 年前三季度，公司实现营业收入 12.48 亿元，同比增长 18.91%；归母净利润 2.07 亿元，同比增长 4.80%；扣非净利润 1.75 亿元，同比增长 26.45%。

投资要点

八大产品线持续亮眼，新产品不断推出。随着新品推出上市，公司八大产品线销量同比均有所提升，其中，智能穿戴类、AIoT 类、无线麦克风类表现优异，销售额同比增幅较大。技术上，公司继续钻研蓝牙、Wi-Fi 等通信技术，特别是今年推出的 " 讯龙二代 +" 芯片，受到市场及客户的广泛认可。后续，公司将持续对市场需求作出快速响应，推出具有竞争力的解决方案。产品方面，公司八大产品线将持续发力，尤其是智能穿戴、无线麦克风、物联网芯片等品类将为业绩持续增长贡献力量。

端侧 AI 重要交互入口，相应产品持续推进。公司高端系列讯龙三代产品内置 RISC-VCPU+HiFi4 高性能 DSP，可满足音频类各种 AI 算法的应用开发，并结合双模蓝牙数据传输，可很好地连接到云端，以使用云端的大模型 AI 能力。公司讯龙三代 BT896X 系列芯片已应用在百度推出的小度添添 AI 平板机器人的智能音箱中。除了具有 Hi-Res 小金标双认证，使消费者得到高品质的声乐体验外，还能实现 AI 语音交互功能。公司已经在端侧 AI 方面布局，并积极与下游配合，将会持续推出新产品。

智能穿戴持续亮眼，海外客户积极布局。公司的智能穿戴方案已完成全面的产品布局，全方位满足客户不同需求，特别是 AB568X、AB569X 系列，凭借其优秀的显示效果及极高的性价比，受到了行业的高度认可，公司 AB569X 芯片已应用于印度 Titan 子品牌 Fastrack 的智能手表中。2024 年起，AB568X、AB569X 系列的迅速起量，智能穿戴类的产品营收有较大幅度的提升，对公司毛利率改善具有一定贡献。

投资建议：

我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 2.9/3.7/5.1 亿元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；终端市场发展不及预期的风险；产品推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.33%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.43 亿，根据现价换算的预测 PE 为 28.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 86.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。