中邮证券有限责任公司吴文吉近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《Ai 赋能通用主控 SoC》，本报告对晶晨股份给出买入评级，当前股价为 76.1 元。

晶晨股份 ( 688099 )

事件

2024 年前三季度公司实现营收 46.40 亿元 , 同比增长 20.28%，前三季度公司实现归母净利润 5.94 亿，同比增长 89.26%。

投资要点

电视机芯片保持平稳。公司的 T 系列产品不断取得重要客户和市场突破。从 TV 市场的整体来看，上半年存在赛事因素 , 市场整体需求比较好 , 但是公司 T 系列芯片近几年来的增长是建立在产品竞争力提升 , 份额提升的逻辑上，公司 T 系列增长的速度远远大于 TV 市场整体增长速度。未来，公司 T 系列进一步增长的脚步不会停止。2024 年前三季度，收入占比排序依次 T 系列、S 系列、A 系列、W 系列、V 系列。前三季度公司整体收入中海外占比高于国内。

6nm 芯片拥抱 AI 时代。公司这款 6nm 芯片是业界首款集成 4K 和 AI 功能的 6nm 商用芯片，相较前代产品，CPU 性能提高了 60% 以上，GPU 性能提高了 230% 以上，功耗相较 12nm 降低了 50%。公司的 6nm 的芯片已商用出货，且已有多家全球知名运营商决定基于此款芯片 , 推出其下一代旗舰产品，公司 6nm 芯片未来发展潜力巨大。公司的研发策略注重产品线的不断演进，包括软件和硬件的提升以及新功能的开发。公司在 AI 性能的提升方面，正在现有产品线中叠加 NPU 和端侧单元模型的部署。此外，公司在无线连接领域的布局也在不断扩展，从 WiFi5、WiFi6 到更高规格的应用。不同产品线的研发重点各有不同，以满足市场需求。AI 芯片的应用不仅提升了用户的满意度和保留率，也为运营商带来了简化服务支持和降低运营成本的双向价值。公司已经有多家全球顶级运营商决定基于其芯片推出下一代旗舰产品，预计这些产品的推广力度会非常大。

投资建议：

我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 8.5/10.9/14.4 亿元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

技术迭代风险；研发未达预期风险；行业竞争格局加剧风险；终端市场发展不及预期的风险；产品推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 60.97%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.56 亿，根据现价换算的预测 PE 为 48.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 84.47。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。