天风证券股份有限公司刘奕町 , 曾先毅近期对安泰科技进行研究并发布了研究报告《三季报点评：多领域发展齐头并进》，本报告对安泰科技给出买入评级，当前股价为 11.97 元。

安泰科技 ( 000969 )

业绩：2024 前三季度公司实现营收 58.53 亿元，yoy-3.16%；归母净利润 3.40 亿元，yoy+74.06%；扣非归母净利润 2.30 亿元，yoy+36.10%。其中 Q3 实现营收 19.31 亿元，yoy+6.17%，环比 -4.89%；归母净利润 0.60 亿元，同比 +55.16%，环比 -70.46%；扣非归母净利润 0.89 亿元，同比 +403.9%，环比 +34.32%。

深耕聚焦核心产品，持续巩固重点产业，尖端领域储备雄厚

聚焦核心产业，难熔钨钼盈利能力显著提升，稀土永磁市场份额稳定：1）24H1，安泰天龙在部分下游行业需求阶段性下滑的情况下，积极推进新品投放，降本增效齐头并进，营业收入虽同比下降 8.8% 至 10.86 亿元，但净利润实现同比增长 18.96% 至 0.51 亿元，盈利能力显著提升。2）24 年面对稀土永磁市场加剧的市场竞争与偏弱的市场需求，公司在车载磁体、消费电子、机器人及工业伺服电机等核心应用领域加大协同营销，上半年订单达到 1587 吨，与去年同期基本持平，保障了市场份额的稳定。24Q3 随着稀土原材料价格的触底回升，公司盈利有望受益。在产能建设方面，截至 24 年中报，安泰北方年 5,000 吨高端稀土永磁制品项目主体设备已完成安装调试进入试生产阶段，公司高性能磁材产品产能基础持续稳固。

非晶、高速钢、超硬材料等重点产业持续巩固，可控核聚变尖端领域储备雄厚。非晶纳米晶业务抓住电网改造与出口两个抓手，积极开发非晶立体卷市场，24H1 销售量突破 5000 吨；非晶带材实现出口超过 9000 吨，同比增长 30.8%。在纳米晶领域，公司通过拓展新能源汽车、消费电子和白色家电等相关新产品，销量突破 5000 吨。安泰中科作为全球可控核聚变装置的核心供应商，实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。上半年，安泰中科不断优化聚变产品核心技术，扩大国际聚变合作范围，提升行业竞争优势，为未来商业化推广应用积能蓄势。

技术壁垒绘制底色，产业平台 + 资本运作联合发力，打造新材料平台公司公司传承中国钢研的技术优势，在各尖端领域的关键材料和器件上拥有深厚的底层技术积累。近年来公司充分发挥上市公司资本平台优势，借助资本运作手段整合行业资源，多年来通过持续的并购强化核心产业，布局新兴产业，巩固行业地位，提升公司整体竞争力。

盈利预测：考虑公司上半年股权处置的投资收益，我们上修公司业绩预测，预期 24-26 年公司归母净利润为 4.18/4.42/5.35 亿元（前值 3.09/3.85/5.07 亿元），对应 PE 分别为 30.09/28.44/23.49 倍。我们看好公司发展，上调公司评级至 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动风险；下游需求波动风险；安全生产风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券李超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 63.8%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.32 亿，根据现价换算的预测 PE 为 29.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家，中性评级 1 家。

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