证券之星消息，2024 年 11 月 11 日中芯国际（688981）发布公告称公司于 2024 年 11 月 8 日召开业绩说明会，瑞银证券、华泰证券、海通证券、国信证券、东方证券、通过电话和网络参加会议的各界人士参与。

具体内容如下：

问：受益于本土替代，公司今年业绩很好，请公司结合半导体周期对于明年本土替代的趋势怎么看？在哪些产品领域更加有机会？

答：我们在和我们的客户以及终端客户沟通的定调是，明年芯片用量高于今年，因此大家推测来年是成长的。以美元计算，在 I 领域成长的数字比较高，在 10% 以上；其他领域可能是百分比中到高个位数。目前行业尚未见底、仍然较弱的环节是工业和汽车，如果 2025 年下半年工业和汽车恢复，行业增速会更好一些。产品领域方面，公司主要终端涉及五大应用类别，包括智能手机、消费电子、电脑与平板、互联与可穿戴、工业与汽车，除了工业和汽车，其他四个方面目前看来明年都会成长。但总体来说，本地对本地 localforlocal 的替代接下来会更缓慢。大宗产品的本土化替换到达一定百分比，在多个供应商供给且有三分之一实现替代后，剩下的部分不会有太大的变化，来年我们看到的可能是增量不增价。

问：行业竞争方面，是否看到国内新增产能增速放缓？明年整体价格变化趋势怎样？以及公司到会释放一些功率器件的产能，但我们看到这个领域面临较大的价格压力，存在供过于求的情况，请公司在这部分看到哪些机会？

答：第一个趋势，新项目肯定是减少了。第二个趋势，已发订单今年到货的较多，余量也不多了。因此今年产能增量应该是一个高峰，来年还是增长、但增量没有今年多。整个半导体行业上一次的高峰在 2022 年的三季度左右，现在正好是两年，行业还没有完全恢复；全球宏观经济也没有恢复到非常好的状态，因此产能过剩是正常的。如果完全恢复过来，行业的产能利用率会达到 85% 左右。因此大家需要充分和终端客户沟通、保持和客户开发新产品来应对。虽然目前功率器件产能过剩，但很多是 2000 年以前建设的产能。现在汽车等领域有很多新的功能需求，比如同样 48 伏的电源供应、同样的功率，需要更小的电流，更细的线路，更轻的重量。因此行业需要更强的生产能力、工业控制能力和新的器件架构。这些原有的产能做不了的，我们有全面的工艺能力，包括背面处理、键合等，我们会把它在工业、汽车和新能源这些领域做起来。这是我们的努力方向，也是现在跟客户合作的方向。

问：新增的功率器件产能是已经在现有的产能规划里，还是会需要盖一个新厂？

答：功率器件的新增产能折合成逻辑电路的产能没有新增。因为八英寸的逻辑产能用 29 层来算，12 英寸起码 36 层到 39 层，功率器件一般 6 层到 8 层。所以用功率器件来算，可能这个四万片相当于还不到一万片逻辑电路的产能。我们是在原有的逻辑电路上转移一部分来做功率器件，很多设备是通用的，只需要增加一两台专用设备就可以了。

问：在功率器件方面，公司是否有愿景，两三年后做到一个怎样的体量？在国内或全球的定位是怎样的？

答：我们现有客户希望在中芯国际做更加完备的产品，不要找好几家分别谈和分别做。工业和汽车方面的功率器件，国外供应链原来占了大部分中国终端需求，目前公司的功率方面也以国外客户为主。但现在客户有希望一部分放在国内做，中芯国际希望在质量管理、研发能力和资源各方面能够承接这部分业务。就是说，公司希望起码能够接客户转移到中国的 1/3 左右，大致这样一个产能规模。

问：我们看到国内设备拉货比较猛，明后两年的趋势怎样？还是会因为地缘政治考虑，产能释放会开始平稳一些？

答：市场份额不可能在短期翻倍，且在目前产能过剩的情况下，订单都有相应的客户绑定。成熟制程不需要很多的设备战略储备，因此产能的增长和客户的订单应该是对的上的。因此明年的产能建设增量不会很快，应该会低于今年的增长规模。行业整体的产能也不一定是代工业，也有可能是 IDM 和存储。我们预计中芯国际明年的产能增量幅度会少于今年，其他同业也不会比今年有太高的增长。

问：公司 28,40,45 纳米这些制程一直是满载的，从需求缺口看，未来在这些节点，公司的中短期和中长期的产能扩张规划是怎样的？

答：以前行业的发展是用摩尔定律来扩建，一代技术，一代产品，一代设备。我们承接的是逻辑电路之后，低功耗、移动 IoT、嵌入式、RF、BCD、驱动、CIS 等。中芯国际新建起来的产能虽然吃不到第一波摩尔定律的好处，但我们的多样化平台能够做更加全面的工艺节点。中芯国际的客户基数和可触达市场比较大，中国的设计公司数量也很多，我们就是把产品平台做齐，每个新建的工厂，无论是上海临港，深圳新厂，北京京城，都要至少建立三个节点、每个节点至少有好几个平台，都是有这个能力的。产能按照客户需求划分，分别给到 CIS、显示驱动、MCU、低功耗、wifi 等。

问：三季度海外客户有订单在二季度前拉货，后续是否还有这样的影响？您刚才到，四季度客户拿货意愿较弱，但经过协商没有看到太大影响，是否是需求透支？

答：公司总产能增加，新增产能也是 12 寸层数比较多的，单价更高，推动了整个公司营业额的成长和毛利率的保持。公司 2022 年的 LT 到 2024 年结束，但我们的 LT 份额没有很大，且与公司签 LT 的也是成长型公司，所以我们没有由于 LT 拉货这种大起大落，大家也会在来年第一季都看到中芯国际的营业额没有大起大落。

问：从 AI 创新的这个视角之上，公司站在中国半导体产业链非常核心的位置，是否能够看到国内半导体产业大级别的景气上行和产品创新的可能性？中芯会做什么样的选择和布局？？

答：I 给半导体带来新的活力，大家都直接或间接获利。部分其他同业的溢出订单，成熟工艺部分能做的，也会找二供到我们这边来生产，包括 BCD、nalog、电源供应这些等。国内因为技术受到限制，不能直接生产一些产品，但是相关类产品，例如电视机自动视觉角度调整、空调风向自动调整等，不需要先进技术，可能反而是我们大显身手的地方。

问：刚才到，BCD 的需求转好，推动了咱们这个八寸利用率的上升。后续整个 BCD、包括行业的景气度、竞争环境能否讲一讲我们所看到的情况？

答：中芯国际的 BCD 已经做了十几年，尤其是跟大客户、行业龙头来做，质量、平台到产品的积累非常全，不输给业界的任何一家公司，原来我们合作的很多小客户，经过多年努力，现在成为了世界的龙头公司了。到市场层面，平台的系统更加复杂，I 相关应用对于能源管理、电压管理、质量管理的要求上了新台阶，需求会翻番成长。所以我们相信 BCD 这一块未来有非常好的发展。好的质量体系，新的工艺，新的设备，满足高压需求，才能抓住市场和份额。中芯国际刚好有这样的技术和产能，得利会多一些。

如需了解完整版业绩说明会，请在此报告发布一年内访问中芯国际官网收听完整版语音记录。

中芯国际（688981）主营业务：主要从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务 , 并提供设计服务与 IP 支持、光掩模制造等配套服务。

中芯国际 2024 年三季报显示，公司主营收入 418.79 亿元，同比上升 26.53%；归母净利润 27.06 亿元，同比下降 26.36%；扣非净利润 21.99 亿元，同比下降 3.19%；其中 2024 年第三季度，公司单季度主营收入 156.09 亿元，同比上升 32.5%；单季度归母净利润 10.6 亿元，同比上升 56.44%；单季度扣非净利润 9.11 亿元，同比上升 79.68%；负债率 33.44%，投资收益 1.74 亿元，财务费用 -15.74 亿元，毛利率 17.64%。

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 105.29。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 58.66 亿，融资余额增加；融券净流出 1772.1 万，融券余额减少。

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