群益证券 ( 香港 ) 有限公司王睿哲近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《Q3 净利 YOY+15%，符合预期》，本报告对美的集团给出增持评级，认为其目标价位为 84.00 元，当前股价为 72.7 元，预期上涨幅度为 15.54%。

美的集团 ( 000333 )

结论及建议：

公司业绩：公司 2024 年 Q1-Q3 实现营收 3189.7 亿元，YOY+9.6%，录得归母净利 317.0 亿元，YOY+14.4%，扣非后归母净利润 303.8 亿元，YOY+13.2%，公司业绩符合预期。其中 Q3 单季实现营收 1017.0 亿元，YOY+8.1%，录得归母净利 108.9 亿元，YOY+14.9%，扣非后归母净利 102.0 亿元，YOY+11.0%。

家电整体稳步增长，机器人业务仍旧承压：分业务来看，公司前三季度智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人及自动化分别实现营收 2154、254、224、208 亿元，YOY 分别 +10%、+19%、+6%、-9%。智能家电板块内销估计仍受承压，尚未反映家电补贴政策的刺激，海外延续较快增长，新能源及工业技术伴随电动车的销售增长增速较快，而机器人业务受到工业企业投资压力继续疲弱。

Q3 综合毛利下降，财务费用率下降较多：公司 Q3 单季度综合毛利率同比下降 1.1 个百分点至 26.4%，我们认为主要是原材料价格变动及公司内外销比重变动所致。Q3 期间费用率为 14.4%，同比下降 1.4 个百分点，主要是管理费用率下降 0.3 个百分点及外汇收益使得财务费用率下降 2 个百分点，销售费用率则随着销售力度增加，同比增加 0.8 个百分点。

盈利预测与投资建议：展望 Q4，国家推动家电以旧换新政策将助力家电消费稳步增长，公司将持续受益，海外市场开拓也将助力海外收入增长，此外，2024 员工持股计划绑定团队，助力盈利质量提升。我们预计公司 2024-2026 年净利润分别为 390.6 亿元、440.5 亿元、491.1 亿元，YOY 分别 +15.8%、+12.8%、+11.5%，EPS 分别为 5.6 元、6.3 元、7.0 元，A 股 P/E 分别为 13X、11X、10X，H 股分别为 12X、11X、9X，目前估值合理，股息率预估 4% 以上，维持 " 买进 " 的投资建议。

风险提升：刺激政策效果不及预期；原材料价格上涨；汇率波动

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证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券周嘉乐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 95.67%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 385.6 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 27 家机构给出评级，买入评级 22 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 84.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。