//    债市综述   //

1. 公开市场操作

央行 11 月 12 日以固定利率、数量招标方式开展了 1255 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%。Wind 数据显示，当日 183 亿元逆回购到期。

（* 数据来源：Wind- 央行动态 PBOC）

2. 资金面

央行公开市场继续净投放，银行间市场资金面早盘收敛，午后稍缓解，存款类隔夜回购加权利率小幅走高至 1.53% 左右。海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.82%。

（IMM）

（* 数据来源：Wind- 国际货币资金情绪指数、资金综合屏）

3. 同业存单

国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在 1.865%，较上日稍上行。

（* 数据来源：Wind- 同业存单 - 发行结果）

4.  银行间主要利率债收益率全线走低。

（* 数据来源：Wind- 成交统计 BMW）

5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据。

（* 数据来源：Wind- 利差分析）

6.  国债期货收盘多数上涨。

30 年期主力合约涨 0.74%

10 年期主力合约张 0.29%

5 年期主力合约涨 0.15%

2 年期主力合约跌 0.01%

（* 数据来源：Wind- 国债期货）

//    要闻资讯   //   

1. 中国 10 月金融数据重磅出炉。据央行初步统计，10 月末，M2 余额同比增长 7.5%，增速比上月末高 0.7 个百分点；M1 同比下降 6.1%，较上月收窄 1.3 个百分点，为年内首次增速回升。前十个月，人民币贷款增加 16.52 万亿元；社会融资规模增量累计为 27.06 万亿元，比上年同期少 4.13 万亿元。10 月份新发放企业贷款加权平均利率为 3.5% 左右，新发放个人住房贷款利率为 3.15% 左右，均处于历史低位。

2. 央行行长潘功胜在《国务院关于金融工作情况的报告》中表示，下一步要加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境。促进股票市场投资和融资功能相协调，拓宽境外投资者投资境内资本市场渠道。完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。抓好发行上市、再融资审核全链条监管，压实中介机构 " 看门人 " 责任。

3. 中国《金融时报》发文指出，近期一揽子增量政策不是简单的刺激，是政策逻辑的重大调整，不仅有短期扩需求的方案，同时还有大量的改革、结构调整的方案。对于下一步政策走向，业内普遍认为货币政策将继续保持支持性的立场。与此同时，财政政策也被寄予厚望。

//    全球宏观   //  

1. 根据《国会山报》美国选举预测机构 " 决策台总部 " 预测，美国共和党预计将于 11 日获得第 218 个众议院席位，赢得众议院控制权。不过，美联社的数据显示共和党目前赢得了 214 个众议院席位，尚未达到赢得控制权的 218 个席位目标。

2. 日本首相石破茂承诺未来十年为本国半导体和人工智能行业提供超过 650 亿美元的支持。石破茂表示，希望到 2030 财年向该行业提供超过 10 万亿日元的支持，将在未来 10 年带动超过 50 万亿日元的公共和私人投资。

//   研报精选   //  

1. 中信证券大类资产 2025 年策略：美联储降息进程和全球央行降息周期仍有望持续但预计幅度不会太大，偏充裕的全球流动性环境决定了大部分资产可能都会有较好表现；特朗普上台之后，逆全球化的趋势可能将再度抬头，全球贸易形势将遭受考验，黄金的配置价值可能依旧突出；2025 年国内资产将对国内政策发力和经济温和复苏环境下的风险偏好回升更为敏感，国内资产有望走出独立行情，股债双牛行情有望再度上演。

2. 中信证券 2025 年利率债投资策略：随着财政扩张支持化债和保障性支出，货币政策宽松配合。经济增长依赖于循序渐进的政策发力，内生动能延续趋势且面临高基数和外部不确定性，政府债券供给增加但信用扩张仍弱，预计 2025 年利率中枢仍然在波动中下行，2024 年底至 2025 年初 10 年期国债利率或维持在 2.0% 以上运行。

//    债券大事   //  

1. 世茂建设：截至 10 月底逾期债务约 501.8 亿元

2. 福建福晟：集团及其子公司新增股权冻结及重大执行信息

3. 龙光集团：境外债务重组最后截止日期延长至 12 月 2 日

4. 诸城经开投资：公司被列入票交所承兑人逾期名单，逾期余额 4000 万元

（* 数据来源：Wind- 债券资讯 - 只看重要栏目）

一周债券负面事件：

（* 数据来源：Wind- 债券负面事件大全）

本月城投非标资产风险

（* 数据来源：Wind- 风险监控 RISK）

//    节目预告   //   

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