天风证券股份有限公司孙海洋近期对王力安防进行研究并发布了研究报告《巩固渠道及规模优势》，本报告对王力安防给出增持评级，当前股价为 8.8 元。

王力安防 ( 605268 )

公司发布三季报

公司 24Q3 收入 8 亿元同增 2%，归母净利 0.3 亿元同减 45%，扣非后归母净利 0.3 亿元，同减 23%；

公司 241-Q3 收入 21 亿元同增 9%，归母净利 0.8 亿元同减少 16%，扣非后归母净利 0.7 亿元，同减 8%；

24Q1-3 公司毛利率 25.7% 同减 1.4pct，净利率 3.9% 同减 1.1pct。

渠道及规模优势逐步显现

目前公司已形成了直接销售、经销商和电商平台等多元化销售渠道体系，发展并形成了覆盖全国 31 个省、自治区和直辖市的销售网络格局，在此基础上持续推进网点的新增、置换与升级，通过智慧云屏等项目 " 赋能 " 经销商团队，打造更为强大渠道和网络，在后续产品推广及应用上实现快速响应和及时反馈。

安全门生产规模效应明显，企业需要达到一定生产规模才能有效降低综合生产成本，保证企业合理利润空间。安全门生产对生产场地面积、生产设备效率、生产线的排布、货物流转空间、货物存储空间等均具有较高要求，目前国内安全门市场对定制化、个性化产品要求越来越高，定制化生产对安全门企业生产的柔性化提出更高的要求，高柔性化的生产流程对生产场地大小、资金实力有更高的要求。

公司是国内生产规模最大的安全门企业之一，公司拥有永康、武义、四川、杭州（新增）四大基地，长恬智能制造基地 2021 年被评为行业首家未来工厂，生产、销售规模在同行业内具有明显优势。

调整盈利预测，维持 " 增持 " 评级

基于 24Q1-3 业绩表现，宏观环境主要是地产销售压力传导，我们调整盈利预测，预计 24-26 年 EPS 分别为 0.25/0.3 以及 0.37 元（原值为 0.5/0.7/1 亿元）；PE 分别为 39X、32X 以及 26X。

风险提示：行业竞争风险加剧；销售不及预期；关键人才流失风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 6.73%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.89。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。