财联社 11 月 14 日讯（编辑 杨斌）支持地产的政策正进入细节落地与执行的阶段，地产债再度开始活跃。上午，万得地产债 30 指数上涨 0.33%，冲击前期高点，多只地产债上涨。在经历数轮出清后，存量地产债的估值有望随着基本面的回暖而修复。

就在昨晚，房地产迎财税大礼包。财政部发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策，包括减免契税、增值税等。

本周一，自然资源部发布关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知。财联社此前已报道过，专项债优先收购企业无力继续开发、已供应未动工的住宅和商服用地，利于缓解拿地房企的资金压力。

今天上午，地产债市场活跃。万得地产债 30 指数上涨 0.33% 至 1151 点，冲击前期高点。交易所市场上，"22 万科 02" 涨逾 4%，"16 龙湖 04" 涨逾 3%，"20 金地 01"、"22 万科 01"、"21 万科 02" 均上涨。

图：万得地产债 30 指数 K 线走势

（资料来源：Wind 数据，财联社整理）

9 月末以来地产进入政策密集且持续的发布期，从金融支持地产 " 五支箭 "、政治局会议定调地产止跌回稳、9 月末一线城市松绑，到 10 月财政部、住建部等五部委的国新办新闻发布会。专项债收储及地产交易税收相关政策的出台，意味着地产支持政策进入细节落地与执行的阶段。

中信证券 FICC 首席明明指出，自 2021 年地产行业信用风险出险至今，本轮地产调整已历时两年有余。随着地产债存量规模的下降，2023 年下半年以来，地产债违约规模与数量均呈下降态势。早期经营相对激进的房企也逐步退出债券市场，剩余房企基本经营相对稳定。

存量债估值有望随着基本面的回暖而超额修复。根据明明的数据，从历史分位数看，其余信用板块利差仍处于 2018 年以来 30% 以下的水平，而地产债利差整体仍处于 40% 以上的水平，同等级与期限下利差保护更厚，性价比较高。

当然，地产行业的基本面仍处于修复中。华泰证券固收团队指出，在政策引导下，" 银十 " 开局成交回暖，二手房好于新房，一线好于二三线，但房价仍在调整中，基本面修复持续性待观察。

中诚信国际研报也认为，考虑到目前商品房库存保持高位，房地产行业供需矛盾仍较为突出，市场止跌回稳的核心除了成交量回暖，稳定房地产价格至关重要。

明明认为，未来地产企业信用资质将更取决于资产质量与股东支持程度。目前市场定价还是注重于房企的属性，广义民企波动仍然比较大。对于风险偏好较低的投资者建议布局核心资产充足的龙头国有房企与优质民营房企；对于部分风险偏好较高的投资者，可以博弈折价地产债因利好政策出台而带来的价格抬升机会。高收益的地产主体在融资受限、销售下降的背景下，需要去关注短期债务到期压力和资产质量的情况。