11 月 14 日，港股收盘，恒指收跌 1.96%。11 月 8 日至今，5 个交易日，港股持续走弱，让不少投资者持谨慎态度。在港股市场，连波动相对较小的红利类资产也出现较大跌幅，如港股央企红利 ETF 近 5 个交易日下跌近 8%。

为何港股会出现大面积下跌？分析师指出，或与美元持续走强有关。美元走强可能对非美货币及国际股市，尤其是新兴市场造成压力。中信建投陈果在本周早些时候也表示，港股市场空头集结蠢蠢欲动，现阶段港股需消化下空头力量 。而事实上，港股的确连续 5 个交易日走低，并早已跌破关键 2 万点大关。

中金公司在研报中表示，过去三年港股每一次似曾相识的反弹，或长或短，都以回落收场，充分说明反弹不是问题，但持续性却无法只建立在较高的期待上。" 反弹是间歇，结构是主线 "，在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利转向结构，似乎是一个较为有效的策略。

此外， 中金认为港股仍没有完全摆脱震荡格局 。原因在于估值和风险溢价空间不大，盈利改善又需要更大刺激，所以在指数层面上更强的期待需要以更大的压力为前提，这也是在 " 应激式 " 政策思路下，更大规模刺激出台的条件。

针对市场普遍担忧的外资流出港股，中信证券指出，未来人民币兑美元汇率的走势，将主要由两国经济基本面的相对变化所驱动， 无需过度担忧外资或因潜在的贸易扰动而持续流出港股市场。随着我国一系列政策逐步落地、投资者预期持续改善，其判断港股 2025 年将迎来反转行情。

也有市场观点给出一致判断，认为 A 股迎来牛市之际，港股相关投资标的势必会逐步同步，AH 溢价会逐渐缩小。因为沪港 AH 溢价指数 =（以上海市场证券价格计算的样本总调整市值 / 以香港市场证券价格计算的样本总调整市值）× 100，当前沪港 AH 溢价指数近 160，意味着同一质地的公司股票，在港交所上市的 " 在打折 "。随着 A 股牛市开启，这种折价势必会逐步缩小。

不过，并没有直接跟踪沪港 AH 溢价指数的投资标的，但是港股央企红利 ETF（513910）跟踪的中证港股通央企红利指数，与沪港 AH 溢价指数的权重重合度有近 60%，其是从在港上市的中央企业中，挑选高股息标的。" 市值管理 " 考核下，央企在 " 提高二级市场投资回报率 " 上更有动力，分红保障相较来说，更为长虹。在波动市上，相较更稳健，大跌时或为建仓加仓时机。

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