太平洋证券股份有限公司刘强 , 梁必果近期对协鑫集成进行研究并发布了研究报告《协鑫集成事件点评：三季度营收与净利双增长，定增获批助长足发展》，本报告对协鑫集成给出买入评级，当前股价为 2.88 元。

协鑫集成 ( 002506 )

事件一：公司近日发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 119.90 亿元，同比 +27.40%；实现归母净利润 0.82 亿元，同比 -42.51%。；第三季度，实现营业收入 38.77 亿元，同比 +1.87%，环 -24.94%，实现归母净利 0.39 亿元，同比 +24.71%，环比 +103.62%。公司第三季度营业收入与归母净利润双双实现同比增长。

事件二：公司近日发布《关于向特定对象发行股票申请获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告》。定增获批助力公司长足发展。

电池片技改有效提产，电池组件一体化成本管控能力领先。经过，技改，公司先进电池片产能达 14GW；组件环节，公司合肥基地产能达 17.5GW、阜宁产能达到 12GW。公司合计拥有电池、组件产能约 14、29.5GW。受益于公司领先成本管控能力，公司 2024 年第三季度毛利率达 11.37%。

产品低碳优势明显，出货量保持全球前十。公司联合协鑫科技、蚂蚁集团推出全球首家基于区块链技术的光伏产业 " 碳链管理平台 "，可实现产品供应链溯源、产品碳足迹管理，以及企业组织碳管理。基于碳链平台，公司已经推出的 "SiRo" 碳链数智化组件成功通过德国 T ü V 莱茵的严格审核，荣获 ISO14067 产品碳足迹证书。根据索比光伏网统计，公司前三季度累积出货量保持第八。

定增助力长足发展，公司资产负债率有望明显降低。公司拟向特定对象发行股票募集资金，本次向特定对象发行募集资金总额预计为不超过 484,200 万元（含本数）。本次定增获批有望满足公司业务发展需求，缓解公司日常运营资金压力，截止 2024 年第三季度，公司资产负债率为 87.57%，本次定增完成后，公司资产负债率有望明显降低。

投资建议：公司作为光伏一体化头部企业，成本管控能力位居行业前列，产品优势明显。随着产业链报价见底，公司盈利水平有望得到修复。短期受到上游原材料波动、光伏行业竞争加剧影响，我们下调公司 2024-2026 年营业收入分别为 161.51 亿元、257.62 亿元、309.05 亿元（前值为 246.92 亿元、274.64 亿元、336.16 亿元）；归母净利润分别为 1.20 亿元、2.86 亿元、4.46 亿元（前值为 2.81 亿元、4.62 亿元、6.63 亿元），对应 EPS 分别为 0.03 元、0.05 元、0.08 元（前值为 0.05 元、0.08 元、0.11 元），维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券曾帅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 41.02%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.1 亿，根据现价换算的预测 PE 为 144。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 1.93。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。