天风证券股份有限公司缪欣君 , 王屿熙近期对嘉和美康进行研究并发布了研究报告《AI 赋能提升产品竞争力，助力医院数据要素价值开发》，本报告对嘉和美康给出增持评级，当前股价为 30.8 元。

嘉和美康 ( 688246 )

Q3 业绩承压，费用水平不减叠加减值损失计提增加

公司发布 2024 年 3 季报，2024 年前三季度实现收入 4.76 亿元（同比 -11.52%）、归母净利 -0.41 亿元（同比 -328.81%）、扣非净利 -0.44 亿元（同比 -465.68%），Q3 单季实现收入 1.75 亿元（同比 -28.68%）、归母净利 -0.14 亿元（同比 -133.47%）、扣非净利 -0.13 亿元（同比 -132.78%）。公司 Q3 单季销售 / 管理 / 研发费用分别同比 -19.51%、-18.79%、+25.13%，前三季度整体费用率 54.45%，未有下降。公司三季报应收账款为 5.7 亿元达历史新高，计提信用减值损失 2636 万元，去年同期为 1537 万元。

持续领军电子病历，不断创新加强 AI 赋能

根据 IDC 数据，公司在中国电子病历市场中连续十年排名第一（2014 年 -2023 年）。截至 2024 年年中，公司业务范围已延伸至除中国台湾地区外的全国所有省市自治区，拥有医院客户 1,700 余家，其中三甲医院 650 余家，占全国三甲医院比例超过四分之一。同时公司不断加强 AI 赋能产品能力，推出中枢化（医技）决策支持引擎以及医疗 AI 应用开放平台，该模式在北京协和医院、北医三院均得到很好的落地验证，并成功辅助医院分别通过电子病历六级、七级评审。

推广医疗数据融合管理，助力医院开发数据资产价值

数据方面，公司进一步提升自主开发的 " 湖仓一体化 " 数据中台，为医院提供数据资产 " 图书馆式管理 "，按数据应用场景梳理医院数据资产管理维度，划分为原始数据源域、生产要素域、业务域和应用主题域四大数据域进行资产管理，能够支持多模态数据、多领域交叉数据分析应用和实时数据在线分析，目前该产品已在郑州市中心医院成功交付上线。

投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利为 0.81、1.27、1.86 亿元（考虑公司 2023 年受交付影响导致整体业绩不及此前预期，因此后续业绩预测进行相应调整），对应 PE 为 52、33、23 倍，考虑后续医疗信息化需求有望修复，公司 AI 创新与数据开发持续推进，给予 " 增持 " 评级。

风险提示：医疗 IT 需求修复不及预期；项目推进不及预期；技术创新不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券吴鸣远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.29%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.08 亿，根据现价换算的预测 PE 为 39.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 35.72。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。