近日，联芸科技（杭州）股份有限公司即将 IPO，但其关联交易占比高、控制权稳定性等问题引发市场关注。

招股书显示，联芸科技向客户 E（推测为第二大股东海康威视及其下属企业）的销售金额占公司营收比例较高，2021 年至 2023 年分别为 38.44%、37.57% 和 30.73%，均超过 30%。此外，公司无控股股东，实控人方小玲控制公司 45.22% 的股份，但表决权仅为 28.2%。海康威视曾通过《增资扩股协议》获得一票否决权，直至 2022 年 6 月才放弃，这进一步加剧了市场对其控制权稳定性的担忧。

除了关联交易问题，联芸科技的业绩也不稳定。2021-2022 年营业收入几乎停滞，2022 年归母净利润变为亏损。同时，公司对政府补贴的依赖性较为严重，政府补助占同期净利润比重大。

此外，联芸科技的应收账款占比较高，存货账面价值也较大。公司毛利率低于同行业平均值，客户集中度高，供应商集中度同样较高，这些问题都可能对公司的生产经营及财务状况造成不利影响。

尽管联芸科技表示其对关联方不构成重大依赖，且关联交易不影响其经营独立性，但如此高比例的关联交易仍可能引发市场对其独立性的担忧。同时，海康威视曾享有一票否决权的历史也可能让投资者对联芸科技的控制权稳定性产生质疑。

未来，联芸科技或需进一步优化其业务结构，降低关联交易占比，提高业绩稳定性，加强内部控制和风险管理，以赢得市场的信任和投资者的青睐。