11 月 18 日，市场全天冲高回落，创业板指领跌，近三个交易日跌超 9%。

盘面上，破净股逆势爆发，钢铁、银行、中字头等多股方向走强，中南股份、永泰能源、上海建工等涨停。房地产板块震荡走强，世荣兆业、电子城等多股涨停。石墨电极概念股开盘大涨，宁新新材、东方碳素等涨停。低空经济概念股尾盘异动。下跌方面，AI 应用方向集体大跌；华为概念股震荡走低。

截至收盘，沪指跌 0.21%，深成指跌 1.91%，创业板指跌 2.35%。沪深两市全天成交额 1.76 万亿，较上个交易日缩量 688 亿。全市场超 4100 只个股下跌，逾 200 股跌超 9%。

破净概念爆发！高股息破净股出炉

今日，A 股市场呈现出明显的分化态势。

一方面，受到政策利好的催化，破净概念股 ( 市净率小于 1 ) 全线爆发，其中银行、地产、中字头、基建、钢铁等关联度较高的细分板块均涨幅居前，在其带动下今日沪指迎来一定的反弹。

消息面上，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，明确长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度。中信证券认为，该《指引》的披露更加聚焦于企业的基本面，红利风格有望得到明显支撑。

据证券之星统计，截至 11 月 15 日，碧水源、鞍钢股份、宝钢股份、保利发展、北京银行、成都银行、大秦铁路、工商银行、光大银行、广汽集团、广州发展等一批个股已经连续 12 个月处于破净状态。

经过筛选，当前具备 " 高股息 ( 股息率高于 5% ) + 破净 ( 市净率小于 1 ) " 双重概念的个股共有 40 只，银行、地产、煤炭等行业居多。其中有 15 只个股股息率高于 6%，荣安地产、联发股份、潞安环能、好想你、恒源煤电、兰花科创、厦门国贸等个股股息率较高。

另一方面，除了破净概念之外的其余方向依旧较弱，科技股依旧相对弱势，AI 应用端跌幅居前。此外，部分高位股的亏钱效应仍在延续，今日跌停与跌超 7% 的个股数量也没有明显下降。

整体而言，虽然今日沪指率先展开反弹，但短线情绪端的修复力度仍相对一般。分析人士认为，在经历了连续的探低后，短线或存在着修复预期，届时市场整体修复之力道仍是关注的重点。建议密切留意市场成交量的变化，若成交量能有效放大，市场修复的持续性和强度将更有保障。

证监会、交易所重磅发声

今日，香港交易所举行 " 互联互通十周年高峰论坛 "，证监会再度释放诸多利好。

证监会主席吴清表示，中国证监会将始终坚持市场化、法治化、国际化的方向，为国际投资者投资中国市场创造更好的环境。证监会正加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放，在市场开放、跨境投融资便利化等方面，将推出更多务实的举措。

证监会副主席李明表示，坚定不移推进资本市场高水平制度型开放。中国证监会将认真落实中央部署，推动市场、机构、产品全方位、制度型开放。

市场开放方面，进一步优化完善互联互通机制，扩大沪深港通的标的范围，拓展内地企业境外上市渠道，扩大期货市场开放。机构开放方面，支持更多外资机构来华投资展业，支持更多符合条件的内地机构 " 走出去 " 开展跨境业务。产品开发方面，支持推出更多跨境 ETF 产品，拓展存托凭证互联互通，优化内地与香港基金互认安排。

中国证监会将以落实好对港合作举措为抓手，继续优化完善互联互通机制，进一步健全境外上市监管协调机制，共同支持科技创新和新质生产力发展，深化机构产品合作，加强两地监管合作，共同维护两地市场健康稳定发展。

此外，上交所总经理蔡建春指出，内地与香港股票市场互联互通的门越开越大；A 股境外投资者参与度不断提高。上交所正积极落实推进以改革谋发展，以改革增质效，以改革促开放，争取早日建成世界一流交易所。

深交所总经理李继尊指出，A 股市场出现很多积极变化，包括上市公司业绩回升、市场功能强化、市场预期显著改善、外资和专业机构入市力度加大、市场交易活跃等。

A 股中期上行趋势不变

最后，回到 A 股后市来看。

近期市场走势陷入僵持，多家券商认为，虽然短期市场可能需要一定的震荡整固，如成交量快速回落体现场内资金分歧尚存，市场交易博弈特征明显。不过，随着内部积极因素仍在累积，市场整体中期上行的趋势不变。

中信建投表示，市场整体中期上行的趋势不变，结合政策会议催化时点与流动性环境看，市场有望演绎一轮跨年行情。一方面，中期牛市逻辑并未破坏，风险偏好即使边际回落也有望维持在较高水平。另一方面，基本面已经出现改善迹象并有望继续慢修复，后续政策仍有增量预期。

配置方面，当前，在市场风险偏好高位边际修正，经济与政策预期慢修复背景下，市场风格也会对应呈现边际变化，从小微盘主题投资占优趋向价值成长占优；资金边际趋向从小微盘股题材股往 ETF、权重股及大中盘回摆。

中期来看，投资者可重点关注受益于政策重点发力方向、估值与盈利预期均仍有改善空间的方向，包括：化债与资产重估 ( 地产、建筑、环保与地方政府开支相关链条、城商行、非银金融等 ) 、" 两重两新 " 等扩内需方向 ( 消费电子、机械、汽车、国产医疗设备等 ) 、新质生产力方向 ( 车路云、低空经济、自主可控等 ) 、供给优化预期 ( 钢铁、建材、光伏等 ) 。