文 | 财经思享汇，作者 | 刘亚杰，编辑 | 管东生

近日，民生银行（600016.SH）和新希望成为资本市场关注的焦点。

11 月 18 日民生银行公告披露，新希望集团有限公司看好其长期发展，其子公司新希望化工拟通过二级市场增持其股份，增持方式为集中竞价交易和大宗交易。

截至 11 月 18 日，新希望集团有限公司控制的南方希望实业有限公司，以及新希望六和投资有限公司，合计持有民生银行总股份比例 4.96%。

一旦增持落地，新希望化工与其一致行动人南方希望实业有限公司、新希望六和投资有限公司合计持有民生银行总股份比例将超过 5%，新希望系将成为民生银行的第四大股东方。

" 对民生银行而言，这无疑是个好消息。" 正如市场知名人士吕长顺（笔名凯恩斯）所言，消息传出后民生银行股价迎来波动，11 月 18-19 日两天内股价从最初的 3.83 元至阶段性高点的 4.35 元，振幅达到 13.58%。

回顾历史，从最初主导创立民营金融机构，到后期逐步减持股份，再到如今计划举牌，双方关系几经起落。新希望与民生银行有怎样的渊源？此番动作后双方关系将驶向何方？

服务民营企业

民生银行成立于 1996 年 1 月 12 日，刘永好是当时的大股东之一，不过双方故事并非缘起于此。

20 世纪 90 年代中期，中国实行 " 大财政，小银行 " 的政策，银行与政府财政不分离，主要为国有企业、集体企业、农业发展服务。甚至有些时候，外资企业都能得到一定贷款，可是很少面向民营企业提供帮助。

当时，饲料行业快速发展。统计数据显示，截至 1991 年全国已有大小饲料厂上万家，时产 1 吨以上的饲料厂有超过 6200 家，全国综合产能约为 6278 万吨。只是由于众多厂商缺少资金支持，导致开工率并不高，实际产量仅有约 3720 吨，根本原因就在于缺少资金支持。

创业初期，新希望管理层曾向银行申请贷款最终遭拒；后期新希望一度成为中国的头部民营企业，依然很难向金融机构申请到足量贷款。

据了解，刘永好曾代表全国工商联走访会员企业，反映最集中的问题是银行贷款难度很大。为了解决民营企业的问题，刘永好提出 " 由民营企业出资组建新型银行，主要为工商联会员企业服务，并逐步扩大到为广大民营企业服务 " 的想法。经过一番顶层设计与严格审批后，民生银行最终落地。

1997 年金融危机爆发后，民生银行众多股东出现资金困难，刘永好开始不断增持。到 2000 年新希望集团增持 1.3802 亿股，占比达到 9.9997%；叠加所持原始股，以及南方希望所持股份，最终合计持股 17.05%，刘永好与其他股东差距逐步拉开，成为民生银行第一大股东。

" 从民生银行的成立开始，我国民营金融机构取得了很大的发展，在银行、证券、保险、信托等领域都进行了有益的探索，也获得了一定的市场份额，民营企业在金融领域的发展也逐步得到社会的认同。" 刘永好表示。

随着民生银行的不断发展，刘永好及背后的新希望系开始减持民生银行，尤其在 2014 年 12 月 25 日，安邦系保险公司增持民生银行股份到 14.06%，替代 " 希望系 " 成为第一大股东之后，港交所披露的信息显示，民生银行原副董事长、新希望集团董事长刘永好于 2014 年 12 月 26 日减持民生银行 A 股 1.854 亿股，持股比例由 8.38% 降至 7.69%。

2015 年 7 月 13 日，民生银行发布公告称其股东新希望投资有限公司和南方希望实业有限公司于 7 月 8 日减持民生银行股份共计 2.6 亿股。本次减持之后，两家公司合计持股 18.2 亿股，占民生银行的总股本接近 5%。

一年后，据南方希望实业有限公司通报，自 2016 年 7 月 18 日至 7 月 22 日，其通过二级市场减持民生银行 A 股 6523.4 万股。截至 2016 年 7 月 22 日，南方希望持有民生银行股份约 2.3 亿股，持股比例为 0.64%。本次减持后，新希望与南方希望合计持有民生银行约 17.58 亿股，持股比例下降至 4.82%。

" 我们要组建一个新的互联网银行，民生银行必须适当地弱化，按照监管的要求我们适当地退出一些，现在退到 5% 以下，就不会有问题了。" 刘永好如此解释减持动作背后的原因，不过他也明确表明对民生银行的支持。" 我对民生银行非常有感情，不会轻易全部都退出。"

归去来的喜与忧

" 当年设立民生银行，服务民营企业发展是重要原因；如今增持计划披露，这方面考虑还是在其中的。" 一位金融业内人士如此点评新希望系的动作，也明确指出这并非全部原因。

11 月 15 日，证监会制定了《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》（以下简称《指引》），明确要求长期破净公司，应当制定 " 上市公司估值提升计划 "，鼓励控股股东、实际控制人通过依法依规实施股份增持计划、自愿延长股份锁定期、自愿终止减持计划，或者承诺不减持股份等方式，提振市场信心。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，《指引》明确了市值管理的操作手段和合规定义，将引导上市公司将自身的高质量发展、持续的盈利回报、合理运用并购重组手段相结合，最终目的是提升市场对上市公司的价值认知和合理估值。

截至目前，银行板块处于破净状态的企业已有数家，民生银行（0.32 倍）、贵阳银行（0.38 倍）、华夏银行（0.41 倍）、光大银行（0.45 倍）等位列其中。在《指引》的一系列要求，以及最近国家部委、监管部门推出了一揽子利好政策的推动下，市场并不缺少看多的观点。

中信建投证券发布研报，当前提出的各项要求，一方面有助于被低估的优质资产进行重定价，另一方面也有助于市场加速实现优胜劣汰；银河证券研报指出，随着 10 万亿元化债组合拳出台，基本面的积极因素将得以累积，利好银行信贷投放和资产质量。

受到外部政策利好的催化，以及一段时间以来银行股全线走强的趋势影响，当前举牌动作更被认为是新希望看多民生银行未来空间，主动向 A 股市场，尤其是对处于破净状态银行股释放的积极信号。

" 可以肯定的是，新希望增持是明确的短期利好信息，可是长期走势如何还要继续关注民生银行的经营情况。" 针对新希望的动作，吕长顺也作出提醒。

根据财报数据，2024 年三季度民生银行实现营业收入 1016.6 亿元，同比下降了 4.37%，降幅较上半年收窄 1.8 个百分点；实现归母净利润 304.86 亿元，同比下降 30.91 亿元，降幅 9.21%。

同期，民生银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为 9.30%、10.76% 和 12.66%，较上年末上升 0.02、下降 0.19、下降 0.48 个百分点。

财报中，民生银行表示，前三季度持续落地重点改革任务，主动创新业务模式，推进数字化转型，加快促进改革成果向经营业绩转化。如此看来，民生银行扭转现状仍有一段路要走。