《科创板日报》11 月 20 日讯 美股当地时间 11 月 19 日，英伟达独家液冷供应商 Vertiv（维谛技术）股价涨超 14%，创下历史新高，最新股价已是 2023 年初的十倍。

维谛技术主要为数据中心提供电力骨干网和温度管理系统，当地时间 19 日，公司举行投资者活动并发布了多项乐观预测。

活动后，至少有 6 家分析机构上调了维谛技术目标价。例如瑞穗证券给予维谛技术 " 买入 " 评级，将目标价从 125 美元上调至 145 美元，其表示公司财务目标强于预期，且在市场上具有竞争优势；美国银行证券分析师 Andrew Obin 则给出了 150 美元的目标价。

那么，维谛技术究竟给出了哪些预测？

首先，公司重申了 2024 年的指引，并发布 2025 年初步展望：预计调整后每股收益 3.50-3.60 美元，有机销售增长 16%-18%，高于分析师预期的每股收益 3.41 美元和有机销售增长 16.2%；公司还将年度股息提高 50%，从每股 0.10 美元提高至 0.15 美元。

维谛技术将 2029 年之前的长期收入年均复合增速目标由 8%-11% 提高至 12%-14%，营业利润率由 20% 以上提升至 25% 以上。

公司将继续增加资本支出，到 2025 年，资本开支在总营收占比将达到 3%，高于 2024 年的 2.6%，这也表明产能扩张将持续加速。

作为英伟达液冷供应商，维谛技术在展示中也结合英伟达技术产品路线图，给出了能耗预测。其预计，到了 Rubin Ultra 时期，AI GPU 峰值机架密度功耗最高或超过 1000kW。

值得一提的是，日前英伟达 Blackwell 陷入散热瓶颈传闻。

有消息指出，新一代 Blackwell 芯片在配置最多可容纳 72 个芯片的服务器机架时出现过热问题，此类服务器每个机架功耗最高可达 120kW。过热问题已迫使英伟达多次修改机架设计，这不仅限制了 GPU 性能，还可能损坏硬件。其客户因此担心，这些技术问题会延迟数据中心的处理器部署进程。

Oppenheimer 分析师 Noah Kaye 认为，基础设施瓶颈（电力供应、更高机架密度的冷却要求）面前，维谛技术正在发挥自身的竞争优势。

TD Cowen 分析师 Michael Elias 指出，" 我们将维谛技术的长期指引视为牛市情况下（才能实现的目标），因为公司假定 5 年内超大规模需求不会下降，但我们对此持怀疑态度。不过，我们也认为 2025 年需求强劲。最近的渠道调查显示，2025 年，五大超大规模数据中心中，至少有三家的需求同比基本持平，还有一家需求将加速增长。"

从维谛技术的消息能看出，随着单机柜功率需求上升，液冷逐渐成为数据中心的主流冷却技术。

芯片功率提升、国家 PUE 标准趋严、AI 服务器市场的快速增长都驱动着液冷行业发展，液冷服务器的招标比例持续上升，全球和中国的液冷市场增长迅速，券商预计到 2030 年全球市场将达到 213 亿美元，中国市场到 2027 年将达到 45 亿元。

数据中心旺盛需求是液冷市场的驱动因素，天风证券预计数据中心热管理市场规模增长态势迅猛，2024-2029 年 CAGR 为 15.82%；数据中心液冷市场是未来热管理市场重要增长点，2024-2029 年 CAGR 为 25.44%。

中信证券认为，液冷系统解决方案厂商具备与芯片厂或下游客户深度绑定的潜力，价值量高，综合能力要求高；核心零部件中，CDU 具备高价值量高壁垒的特征，且易向液冷系统厂商转型。分析师看好推荐具有全链条能力的液冷系统厂商，并建议关注冷板、管路、快插接头等零部件供应商。